德华兔宝宝装饰新材股份有限公司（以下简称“兔宝宝”）于近日发布2024年年度报告，各项财务数据呈现出复杂态势。其中，经营活动产生的现金流量净额同比减少39.68%，归属于上市公司股东的净利润同比减少15.11%，这些显著变化值得投资者密切关注。
营收微增，净利润下滑
营业收入
2024年，兔宝宝实现营业收入9,188,839,429.93元，较2023年的9,062,858,503.88元增长1.39%。从业务板块来看，装饰材料业务实现收入7,404,424,243.46元，同比增加7.99%，成为营收增长的主要驱动力；定制家居业务收入为1,720,144,024.43元，同比减少18.73% ，对整体营收增长形成一定拖累。尽管整体营收实现微增，但定制家居业务的下滑趋势需引起重视，公司需进一步优化该板块业务策略，以提升整体营收表现。
| 年份 | 营业收入（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 9,188,839,429.93 | 1.39% |
| 2023年 | 9,062,858,503.88 | - |
| 2022年 | 8,917,387,348.25 | - |
净利润
归属于上市公司股东的净利润为585,253,680.03元，相较于2023年的689,424,317.38元，减少了15.11%。扣除非经常性损益后的净利润为489,999,407.36元，同比减少16.01%。净利润的下滑主要归因于定制家居业务收入下降，以及市场竞争导致的成本上升等因素。这表明公司在盈利能力方面面临挑战，需要加强成本控制和业务优化，以提升净利润水平。
| 年份 | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 同比增减 | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 585,253,680.03 | -15.11% | 489,999,407.36 | -16.01% |
| 2023年 | 689,424,317.38 | - | 583,426,891.71 | - |
| 2022年 | 445,772,127.75 | - | 346,649,625.88 | - |
基本每股收益与扣非每股收益
基本每股收益为0.71元/股，较2023年的0.84元/股下降15.48%；扣除非经常性损益后的每股收益为0.60元/股，同比减少16.67%。这与净利润的下滑趋势一致，反映出公司盈利能力的减弱对股东收益的影响。投资者在评估公司价值时，应综合考虑这两个指标，以更全面地了解公司的盈利状况。
| 年份 | 基本每股收益（元/股） | 同比增减 | 扣除非经常性损益后的每股收益（元/股） | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 0.71 | -15.48% | 0.60 | -16.67% |
| 2023年 | 0.84 | - | - | - |
| 2022年 | 0.59 | - | - | - |
费用有增有减，研发投入略降
费用总体情况
2024年公司销售费用为315,705,869.31元，同比增长8.39%；管理费用为203,592,269.43元，同比减少23.04%；财务费用为 - 34,004,790.21元，同比减少126.18%；研发费用为65,373,192.42元，同比减少5.96%。各项费用的变化反映了公司在市场推广、内部管理、资金运营和研发投入等方面的策略调整。
| 费用项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 同比增减 | 重大变动说明 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 315,705,869.31 | 291,280,003.51 | 8.39% | 销售费用同比增加2,442.59万元，主要系报告期市场推广宣传费投入增加2,308.76万元 |
| 管理费用 | 203,592,269.43 | 264,549,159.99 | -23.04% | 管理费用同比减少6095.56万元，主要系报告期公司加强内部成本费用管控及股权激励费用减少 |
| 财务费用 | -34,004,790.21 | -15,034,085.56 | -126.18% | 财务费用同比减少1897.07万元，主要系报告期公司加强营运资金管理，流动资金充裕，利息支出减少，利息收入增加 |
| 研发费用 | 65,373,192.42 | 69,512,986.89 | -5.96% | - |
销售费用
销售费用的增加主要源于市场推广宣传费的大幅增长，这表明公司在市场拓展方面加大了投入，旨在提升品牌知名度和市场份额。然而，需关注这种投入是否能有效转化为销售收入的增长，以及投入产出比是否合理。若销售费用持续高增长而营收增长乏力，将对公司利润产生不利影响。
管理费用
管理费用的显著减少得益于公司加强内部成本费用管控以及股权激励费用的降低。这显示出公司在内部管理效率提升方面取得了一定成效，有助于降低运营成本，提高利润水平。但也要注意，成本控制不应以牺牲公司长期发展为代价，需确保各项业务的正常开展。
财务费用
财务费用的大幅减少主要是由于公司加强了营运资金管理，使得流动资金充裕，进而利息支出减少，利息收入增加。这体现了公司在资金管理方面的优化，有助于提升公司的财务健康状况，降低财务风险。
研发费用
研发费用略有下降，可能会对公司的长期创新能力和产品竞争力产生一定影响。在竞争激烈的市场环境中，持续的研发投入是保持领先地位的关键。公司需权衡短期成本控制与长期发展的关系，确保研发投入能够满足业务发展的需求。
现金流波动，经营投资筹资各有变化
现金流总体情况
2024年，公司经营活动产生的现金流量净额为1,152,315,967.69元，同比减少39.68%；投资活动产生的现金流量净额为 - 1,134,570,681.72元，同比减少4,126.64%；筹资活动产生的现金流量净额为 - 934,261,682.82元，同比减少139.92%。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 1,152,315,967.69 | 1,910,339,757.02 | -39.68% |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -1,134,570,681.72 | 28,176,577.15 | -4,126.64% |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -934,261,682.82 | -389,403,081.04 | -139.92% |
经营活动现金流
经营活动现金流量净额的大幅减少，主要是因为报告期内公司销售商品、提供劳务收到的现金虽增加97,574.44万元，但购买商品、接受劳务支付的现金增加幅度更大，达182,782.82万元。这可能暗示公司在供应链管理或采购策略上存在一定问题，导致现金流出过多，影响了经营活动的现金创造能力。
投资活动现金流
投资活动现金流量净额的显著减少，主要是由于报告期内存入定期存款980,000,000元，同时购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比增加18,631.83万元。这表明公司在积极进行资产投资和布局，但短期内对现金的占用较大，可能会影响公司的资金流动性。
筹资活动现金流
筹资活动现金流量净额的减少，主要原因是去年同期向特定对象增发股份收到现金净额462,628,568.63元，而报告期内公司用于回购和分红所支付的现金同比增加395,404,900元，及取得借款与偿还债务支付的现金净额同比增加295,850,000元。这显示出公司在筹资策略上的调整，以及对股东回报的重视，但也可能导致公司资金压力增大。
研发人员与投入变动，影响创新潜力
研发人员情况
2024年研发人员数量为241人，相较于2023年的301人减少了19.93%；研发人员数量占比从2023年的9.08%降至7.99%。从学历结构看，本科及以下人员从268人减少到216人，硕士及以上人员从33人减少到25人。研发人员的减少可能会对公司的研发创新能力产生一定影响，公司需关注人才队伍建设，确保有足够的研发力量支持业务发展。
| 年份 | 研发人员数量（人） | 研发人员数量占比 | 本科及以下（人） | 硕士及以上（人） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 241 | 7.99% | 216 | 25 |
| 2023年 | 301 | 9.08% | 268 | 33 |
研发投入
研发投入金额为65,373,192.42元，较2023年的69,512,986.89元减少5.96%，占营业收入比例从0.77%降至0.71%。研发投入的下降可能会影响公司新产品的推出和技术创新，在市场竞争日益激烈的情况下，公司需谨慎评估研发投入减少对长期发展的潜在风险。
风险隐现，关注市场与账款回收
可能面对的风险
公司面临房地产市场变化及行业景气度下降的风险，装饰材料和定制家居产品与房地产市场关联度高，房地产行业的波动会对公司业务产生直接影响。同时，原材料价格波动可能影响公司销售和定价，竞争加剧也可能削弱公司的市场地位。此外，应收账款风险不容忽视，部分大型客户回款周期变长，若出现经营困难，公司将面临账款无法及时回收的风险。
应对建议
为应对这些风险，公司应密切关注房地产市场动态，及时调整业务策略；加强原材料价格风险管理，优化采购渠道；持续提升产品和服务质量，增强品牌竞争力；强化应收账款管理，制定更有效的催收措施，降低坏账风险。投资者在决策时，需充分考虑这些风险因素对公司未来业绩的影响。
高管薪酬可观，关注激励与业绩关联
董事长薪酬
董事长丁鸿敏报告期内从公司获得的税前报酬总额为1,991,700元。如此高额的薪酬，投资者会关注其与公司业绩的关联性，以及是否能激励董事长带领公司应对当前面临的挑战，实现业绩提升。
总经理薪酬
总经理陆利华从公司获得的税前报酬总额为1,441,100元。总经理作为公司日常运营的关键人物，其薪酬与公司经营成果的挂钩程度至关重要，需确保薪酬激励能够促使总经理有效推动公司业务发展，提升整体绩效。
副总经理薪酬
各位副总经理的薪酬也较为可观，如徐俊733,300元、徐伟达559,200元、丁涛607,400元、詹先旭614,500元、赵建锋1,923,400元、沈怡强933,000元。公司需建立科学合理的薪酬体系，使高管薪酬与公司业绩、个人贡献紧密结合，以充分发挥薪酬的激励作用。
总体而言，兔宝宝2024年年报显示公司在经营、财务等方面面临诸多挑战与变化。投资者在关注公司未来发展时，应密切留意上述各项因素的动态变化，谨慎做出投资决策。
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