2025年4月，上海大名城企业股份有限公司（以下简称“大名城”）发布2024年年度报告，各项财务数据变动显著，反映出公司在过去一年面临的挑战与困境。报告期内，房地产行业持续筑底，大名城虽积极采取措施应对，但仍难以避免业绩大幅下滑。本文将对大名城2024年年报进行深入解读，分析其财务状况、经营成果及潜在风险。
关键财务指标变动显著
- 营收大幅下滑：2024年，大名城实现营业收入41.71亿元，较2023年的116.95亿元大幅下降64.34%。这主要是由于本期交付结转面积减少，房地产市场低迷导致销售业绩不佳。从数据来看，房地产板块收入为41.64亿元，同比下降64.40%，占总营业收入的99.82%，仍是公司主要收入来源，但下滑趋势明显。
- 净利润由盈转亏：归属于上市公司股东的净利润为 -23.36亿元，而2023年为盈利2.23亿元，同比下降1149.65%。扣除非经常性损益后的净利润为 -23.45亿元，203年为2.34亿元，同比下降1102.77%。巨额亏损主要源于房地产市场下行，公司为应对行业形势采取降价促销策略，导致存货大幅减值，全年计提存货及投资性房地产减值准备21.63亿元。同时，预期变化使得公司未来可能无法获得足够应纳税所得额抵扣递延所得税资产，需转回以前年度已确认递延所得税的可抵扣暂时性差异和可抵扣亏损的影响金额5.05亿元，合计对当期利润影响达 -26.68亿元。
- 基本每股收益暴跌：基本每股收益为 -1.00元，2023年为0.0899元，同比下降1212.35%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为 -1.01元，2023年为0.0945元，同比下降1168.78%。这表明公司盈利能力急剧恶化，股东收益受到严重影响。
- 费用有增有减：销售费用为2.07亿元，较203年的3.10亿元下降33.12%，主要是本期交付结转集中于上海项目，前期销售投入的代理费及渠道费较少。管理费用为1.81亿元，同比下降20.96%，得益于公司持续采取降本增效措施，优化人员结构导致人工费减少。然而，财务费用为1.21亿元，较2023年的0.81亿元增加49.07%，原因是公司项目陆续竣工交付，费用化利息增加，且报告期利息收入减少。
- 现金流波动明显：经营活动产生的现金流量净额为2234.36万元，较2023年的16.48亿元大幅下降98.64%，主要是本期销售回款较上期减少。投资活动产生的现金流量净额为 -7436.27万元，2023年为1.10亿元，同比下降167.45%，主要系本期转型业务投资增加。筹资活动产生的现金流量净额为 -10.24亿元，2023年为 -19.35亿元，主要是公司调整压降负债、归还借款所致。
业务板块分析
- 房地产板块：尽管面临困境，房地产板块仍是大名城的核心业务。2024年该板块营业收入为41.64亿元，同比下降64.40%，营业成本为34.95亿元，同比下降64.46%，毛利率为16.06%，较上年增加0.15个百分点。虽然各区域销售价格持续下降，但综合毛利率基本持平。从区域来看，华东地区收入占比最高，为74.07%，毛利率为17.16%，较上年增加1.81个百分点；东南地区收入占比16.37%，毛利率为23.03%，增加3.45个百分点；西北地区收入占比9.56%，毛利率为 -4.43%，减少22.88个百分点。
- 算力服务板块：作为公司转型业务之一，算力服务板块2024年实现营业收入679.02万元，营业成本891.82万元，毛利率为 -31.34%。该板块当期毛利为负，主要是业务开展前期运维成本投入与实际业务营收达成之间存在时间不匹配。不过，与福建大数据产业投资公司共建的智算中心已投入运营，首期配置的Nvidia H800服务器可提供2000P算力，年内实现合同收入3958.86万元，显示出一定的发展潜力。
研发与人员情况
- 研发投入：年报中未单独披露研发投入具体金额，但从公司积极布局人工智能算力与低空经济领域来看，在相关技术研发和业务拓展方面应有一定投入，以推动转型业务发展。
- 研发人员：同样未明确研发人员数量及占比等具体情况。但公司在转型过程中，对相关专业人才的需求预计会增加，以支持算力服务和低空经济等新业务的技术研发与运营。
风险与挑战
- 行业风险：房地产行业受政策、税收、金融等宏观因素影响较大，当前行业整体仍处于底部调整阶段，市场库存压力较大，企业经营业绩普遍下滑。若未来行业不利因素未改善，大名城业绩波动可能进一步加大。
- 业务转型风险：公司正处于业务转型关键时期，布局人工智能算力与低空经济领域面临诸多不确定性。如算力服务业务前期运维成本高，市场竞争激烈，能否实现盈利增长存在疑问；低空经济业务虽符合国家战略导向，但短期内难以形成规模效益，且技术研发、市场拓展等方面面临挑战。
- 经营风险：土地储备不足是潜在风险之一，截至报告期末，公司在上海等重点发展区域未能新获取土地，可能影响未来正常建设开发及经营业绩。此外，房地产开发项目投资大、周期长、环节多，任何一个环节出现问题，都可能增加开发成本、延长开发周期。
- 财务风险：公司业绩波动主要受房地产业务影响，房地产销售收入确认集中且不均衡，可能导致财务状况不稳定。同时，作为资金密集型行业，筹资能力对公司发展至关重要，行业融资环境变化可能给公司带来筹资风险。
高管薪酬情况
- 董事长薪酬：董事局主席俞培俤报告期内从公司获得的税前报酬总额为0元。
- 总经理薪酬：董事局副主席兼总经理俞锦报告期内从公司获得的税前报酬总额为139.24万元。
- 副总经理薪酬：常务副总经理冷文斌为108万元，副总经理林振文为80.69万元，副总经理陈峰为182.8万元。
- 财务总监薪酬：董事、财务总监兼副总经理郑国强报告期内从公司获得的税前报酬总额为108万元。
总体而言，大名城2024年业绩表现不佳，营收和净利润大幅下滑，经营面临较大压力。尽管公司积极推进业务转型，但在房地产市场持续低迷的背景下，转型之路充满挑战。投资者需密切关注公司在房地产市场的销售策略调整、转型业务的发展进展以及财务风险的管控情况。
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