名雕股份财报解读：经营活动现金流锐减71.21%，研发投入下降39.13%

深圳市名雕装饰股份有限公司（以下简称“名雕股份”）近日发布2024年年报，各项财务数据呈现出复杂态势。其中，经营活动产生的现金流量净额同比减少71.21%，研发投入较去年下降39.13%，这两项数据变化较大，值得投资者重点关注。

营业收入下滑14.07%

2024年，名雕股份营业收入为673,861,171.13元，相较于2023年的784,152,946.01元，下降了14.07%。从业务板块来看，住宅装饰设计及施工收入为355,708,244.81元，同比减少17.04%；公共建筑装饰设计及施工收入946,548.19元，大幅下降86.80%；建筑材料及木制品销售收入275,547,186.39元，下滑11.24%。不过，自有物业租赁收入增长53.18%，达到11,803,973.27元；综合管理服务费收入微降0.77%，为29,855,218.47元。整体来看，公司核心业务板块收入下滑，对整体营收造成较大压力。

净利润增长4.08%

归属于上市公司股东的净利润为40,681,231.21元，较2023年的39,088,119.15元增长4.08%。扣除非经常性损益后的净利润为40,140,561.00元，同比增长7.69%。虽然净利润实现增长，但结合营业收入下滑来看，公司可能通过成本控制、非经常性损益等因素实现盈利增长，需进一步关注盈利的可持续性。

基本每股收益与扣非每股收益微升

基本每股收益为0.31元/股，较2023年的0.29元/股增长6.90%；扣除非经常性损益后的每股收益为0.30元/股（计算得出，40,140,561.00÷131,390,000≈0.30），同样实现一定增长。这表明公司在盈利能力上有一定提升，但幅度较小。

费用整体有降有升

1. 销售费用下降13.28%：2024年销售费用为84,571,394.62元，相比2023年的97,519,952.46元有所下降。可能是公司优化了销售策略，减少了不必要的营销开支。
2. 管理费用微降1.95%：管理费用从2023年的86,665,843.15元降至2024年的84,977,088.43元，显示公司在内部管理上有一定的成本控制成效。
3. 财务费用增长75.23%：财务费用为 -3,323,978.73元，而2023年为 -13,416,787.09元。本期银行大额存单减少，使得财务费用的负数绝对值减小，看似增长。实际上，公司利息收入减少，侧面反映公司资金运作可能发生变化。
4. 研发费用下降39.13%：研发费用从2023年的7,533,105.54元降至2024年的4,585,465.11元。研发投入的减少可能影响公司未来的创新能力和产品竞争力。从研发人员情况来看，研发人员数量从57人减少至18人，降幅达68.42%，研发人员占比也从6.04%降至2.33%。

研发投入减少或影响长远发展

研发投入占营业收入比例从2023年的0.96%降至2024年的0.68%。公司主要研发项目如桥洞力精工阻燃电工套管、可视化纳米抗菌健康集成排水系统等处于小量生产和技术完善阶段。研发投入的下降，可能导致公司在产品创新、工艺改进等方面后续动力不足，在竞争激烈的家装市场中，或影响其长期发展。

经营活动现金流净额锐减71.21%

经营活动产生的现金流量净额为25,162,798.25元，与2023年的87,395,323.67元相比，大幅减少71.21%。主要原因是本报告期较上年工程合同预收款、货款减少。经营活动现金流入小计780,688,561.53元，下降17.08%；现金流出小计755,525,763.28元，减少11.54%。这表明公司在经营活动中的现金回笼能力减弱，可能面临一定的资金压力，对公司的运营和发展可能产生不利影响。

投资活动现金流净额减少232.70%

投资活动产生的现金流量净额为 -79,251,750.59元，203年为 -23,821,020.53元，减少幅度达232.70%。投资活动现金流入小计590,725,222.72元，减少30.60%；现金流出小计669,976,973.31元，减少23.44%。主要是本报告期公司赎回的理财产品减少，反映出公司在投资策略上有所调整，对投资活动的现金流量产生较大影响。

筹资活动现金流净额减少58.60%

筹资活动产生的现金流量净额为 -77,132,758.27元，2023年为 -48,632,512.92元，减少58.60%。筹资活动现金流入小计10,000,000.00元，现金流出小计87,132,758.27元。主要是本期回购股票所致，显示公司在资本运作方面的动作对筹资活动现金流产生了较大影响。

多重风险并存

1. 房地产行业政策风险：作为房地产后周期行业，住宅装饰行业受房地产市场波动影响较大。尽管近年来政策边际放松，但商品住宅施工面积、竣工面积及成交量的波动，仍可能导致住宅装饰需求不稳定，影响公司业绩稳定性。
2. 业务季节性波动风险：公司业务主要面向C端消费者，受传统习俗和气候影响，上半年为淡季，下半年为旺季。这种季节性波动可能对公司施工调度和财务状况的持续稳定造成不利影响。
3. 成本上升风险：劳动力市场供不应求、人工工资上涨以及原材料价格上升等因素，导致公司人工成本和材料成本全面上升，主营业务成本增加，对公司业绩产生下滑风险。尽管公司采取了一些措施缓解成本压力，但压力依然存在。

高管薪酬情况

董事长、总经理蓝继晓从公司获得的税前报酬总额为80万元，副董事长、副总经理林金成同样为80万元。整体来看，公司董事、监事、高级管理人员2024年度实际支付报酬总额为419.38万元。高管薪酬水平与公司经营业绩之间的关联，以及是否能有效激励高管提升公司业绩，值得进一步关注。

名雕股份在2024年虽净利润有所增长，但营业收入下滑、经营活动现金流锐减以及研发投入下降等问题，给公司未来发展带来挑战。投资者需密切关注公司在应对风险、提升经营业绩和创新能力等方面的举措和成效。

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