转自：南京晨报
晨报讯（南京晨报/爱南京记者 许崇静）截至7月22日，今年以来医药生物板块累计跌幅为19.55%。7月以来沪深300指数累计涨跌幅为1.54%，医药生物板块累计涨跌幅为1.95%，跑赢沪深300指数0.41个百分点。7月份医药生物各子板块中医疗服务、化学制药、中药、生物制品板块涨幅相对较大。
南京证券研究员何畏表示，医药板块业绩2024Q1开始企稳回升，全年有望持续改善。2023年三季度医药板块营业收入出现负增长，同比下滑约3.15%，四季度降幅略有收窄，2024年一季度增速开始回正，同比增长约0.34%。从季度数据来看，医药板块业绩从2024年一季度开始企稳回升，全年有望持续改善。各细分板块方面，化学制药板块总体改善较为明显，其中创新药企业业绩总体呈现持续改善趋势，主要在于其仿制药业务集采影响逐步减小，而创新业务贡献逐步增加。
集采提质扩面，对医药板块的整体影响逐步弱化。医药行业增速逐步放缓，叠加药品、医用耗材集采，创新药谈判等医保控费政策持续深入推进，医药板块估值自2021年到达估值高位后持续回调，截至目前，板块估值调整至约为25倍，处于历史低位区间，其中医疗器械、化学制药、中药、生物制品、医疗服务、医药商业板块估值分别为28、28、24、23、22、15倍PE。政策方面，集中带量采购工作提质扩面，省级联盟采购条件具备的提升为全国性联盟采购；同时，近期骨科关节和胰岛素接续采购整体降价较为温和。总体上，目前市场对集采相关政策预期较为充分，集采降价对医药板块的影响逐步弱化，未来医药行业可能需要重点关注业绩方面的改善情况。
政策鼓励医药创新发展，建议关注创新药、创新器械。今年创新药首次被写入政府工作报告，多地陆续发布相关文件支持创新药、创新器械发展。同时创新药支付方式也有望持续优化。在医药企业产品布局方面，国产创新药、创新器械企业持续加大研发投入，在创新药、创新器械领域不断取得突破，创新药、创新器械获批数量明显增加。总体上，国产创新药、创新器械研究成果不断丰富，除了满足国内临床需求外，不断开拓国际市场，整体上国内创新药、创新器械发展仍处于景气阶段。创新药龙头企业仿制药集采降价对整体业绩的影响逐步消化，创新药收入占比不断提升，收入结构持续优化，业绩呈现持续改善趋势，建议逢低关注在创新药、创新器械领域布局领先的优质龙头企业。
风险提示：集采降价超预期的风险，医保谈判降价超预期的风险，行业竞争加剧的风险，新产品获批不及预期的风险。