2025年第一季度，银华鑫峰混合型证券投资基金表现备受关注。报告期内，基金份额赎回规模较大，银华鑫峰混合A与C的总赎回份额超1.5亿份，同时基金净值增长率为负，银华鑫峰混合C净值增长率达 -1.68%。这些数据变化背后，反映了基金投资策略、市场环境等多方面因素的影响，值得投资者深入探究。
主要财务指标：本期利润为负，资产净值有差异
银华鑫峰混合A与C收益情况
| 主要财务指标 | 银华鑫峰混合A | 银华鑫峰混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -25,328,946.36 | -6,885,051.35 |
| 本期利润（元） | -10,536,684.97 | -3,679,725.89 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0258 | -0.0363 |
| 期末基金资产净值（元） | 357,323,305.46 | 76,779,798.04 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9587 | 0.9475 |
银华鑫峰混合A与C在2025年1月1日 - 3月31日期间，本期已实现收益和本期利润均为负数。这表明基金在该季度内，利息收入、投资收益等扣除费用和信用减值损失后为负，且加上公允价值变动收益后仍未转正。加权平均基金份额本期利润也为负，显示出平均每份基金在该季度的盈利状况不佳。期末基金资产净值方面，A类明显高于C类，而期末基金份额净值A类略高于C类。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
不同阶段净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 银华鑫峰混合A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 银华鑫峰混合C净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.59% | 1.79% | -3.38% | -1.68% | 1.79% | -3.47% |
| 过去六个月 | -0.49% | 0.91% | -1.40% | -0.68% | 0.91% | -1.59% |
| 过去一年 | 6.71% | 13.95% | -7.24% | 6.28% | 13.95% | -7.67% |
| 自基金合同生效起至今 | -4.13% | 6.01% | -10.14% | -5.25% | 6.01% | -11.26% |
从过去三个月、六个月、一年以及自基金合同生效起至今等不同阶段来看，银华鑫峰混合A和C的净值增长率均低于业绩比较基准收益率。过去三个月差距尤为明显，银华鑫峰混合C与业绩比较基准收益率差值达 -3.47%，显示出基金在该阶段的表现落后于预期基准。
投资策略与运作：经济与市场影响下的调整
宏观经济与市场行情回顾
报告期内，国内经济平稳上行，采购经理人指数PMI有波动，工业增加值等部分指标回升，进出口总额下行。A股市场先抑后扬，中小市值公司表现好于大盘蓝筹股，周期和成长风格占优。港股市场表现亮眼，恒生指数上涨15.3%。
基金在这样的经济和市场环境下，面临着资产配置和个股选择的挑战与机遇。经济数据的变化影响着不同行业的发展前景，而市场风格的切换也考验着基金投资策略的适应性。
基金业绩表现：份额净值增长率为负
期末份额净值与净值增长率
| 基金类别 | 期末基金份额净值（元） | 本报告期基金份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 银华鑫峰混合A | 0.9587 | -1.59% | 1.79% |
| 银华鑫峰混合C | 0.9475 | -1.68% | 1.79% |
截至报告期末，银华鑫峰混合A和C的份额净值增长率均为负，而业绩比较基准收益率为正。这进一步体现了基金在本季度的业绩未达预期，投资者收益受到影响。
资产组合情况：权益投资占比高
报告期末基金资产组合
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 374,203,162.17 | 85.74 |
| 其中：股票 | 374,203,162.17 | 85.74 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 61,980,410.17 | 14.20 |
报告期末，基金资产组合中权益投资占比高达85.74%，全部为股票投资，显示出基金以权益类资产为主要配置方向。银行存款和结算备付金合计占14.20%，为基金提供了一定的流动性。
股票投资组合：行业分布较广
按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 3,954,124.00 | 0.91 |
| B | 采矿业 | 23,927,628.00 | 5.51 |
| C | 制造业 | 197,769,245.99 | 45.56 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 9,472,538.00 | 2.18 |
| E | 建筑业 | 13,318,073.00 | 3.07 |
| F | 批发和零售业 | 16,216,644.00 | 3.74 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 30,552.72 | 0.01 |
| H | 住宿和餐饮业 | 2,397,096.00 | 0.55 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 26,062,290.86 | 6.00 |
| J | 金融业 | 63,290,180.00 | 14.58 |
| K | 房地产业 | 7,074,704.00 | 1.63 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 1,982,352.60 | 0.46 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 6,657,111.00 | 1.53 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | 2,050,622.00 | 0.47 |
| 合计 | 374,203,162.17 | 86.20 |
基金境内股票投资行业分布较广，制造业占比最高，达45.56%，其次是金融业占14.58%。不同行业的投资比例反映了基金对各行业发展前景的判断和投资布局。
股票投资明细：前十股票有侧重
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601398 | 工商银行 | 2,031,400 | 13,996,346.00 | 3.22 |
| 2 | 600298 | 安琪酵母 | 326,000 | 11,260,040.00 | 2.59 |
| 3 | 600600 | 青岛啤酒 | 138,200 | 10,539,132.00 | 2.43 |
| 4 | 000975 | 山金国际 | 511,300 | 9,816,960.00 | 2.26 |
| 5 | 000426 | 兴业银锡 | 698,800 | 9,433,800.00 | 2.17 |
| 6 | 600426 | 华鲁恒升 | 394,600 | 8,720,660.00 | 2.01 |
从前十名股票投资明细来看，工商银行占比最高。这些股票的选择体现了基金的投资偏好和对个股价值的判断，投资者可关注这些股票的后续表现对基金净值的影响。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
银华鑫峰混合A与C份额变动
| 项目 | 银华鑫峰混合A | 银华鑫峰混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 529,724,341.39 | 153,970,725.71 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 492,690.44 | 2,035,010.15 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 157,486,493.98 | 74,967,894.13 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 372,730,537.85 | 81,037,841.73 |
银华鑫峰混合A与C在报告期内，总赎回份额远高于总申购份额，导致期末基金份额总额大幅减少。这可能与基金业绩表现、投资者预期等因素有关，大规模的赎回可能对基金的运作和资产配置产生一定影响。
银华鑫峰混合基金在2025年第一季度的表现显示，基金在业绩、份额变动等方面面临挑战。投资者在关注基金后续表现时，需综合考虑市场环境、投资策略调整等因素，谨慎做出投资决策。同时，基金管理人也需审视投资策略，以提升基金业绩，满足投资者期望。
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