大摩深证300指数增强季报解读：份额增长1.67亿，净值增长率超基准1.17%

2025年第一季度，摩根士丹利深证300指数增强型证券投资基金（简称“大摩深证300指数增强”）表现备受关注。本季度基金份额总额从期初的30,551,184.95份增长至32,224,406.80份，增长1673,221.85份；基金份额净值增长率为1.43%，同期业绩比较基准收益率为0.26%，超出业绩比较基准1.17%。这些数据变化背后，反映了基金怎样的运作情况和投资策略调整？对投资者又有哪些启示？本文将深入解读该基金2025年第一季度报告。

本期已实现收益与利润情况

本季度，大摩深证300指数增强基金本期已实现收益为1,737,405.21元，本期利润为767,423.17元。本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。这表明尽管已实现收益较为可观，但公允价值变动收益等因素综合影响下，最终利润相对已实现收益有所减少。

基金资产净值与份额净值

期末基金资产净值为57,253,797.71元，期末基金份额净值为1.777元。基金资产净值的规模反映了基金在市场中的实际价值，而份额净值则是投资者直观了解基金价值的指标。结合基金份额总额32,224,406.80份，可看出基金整体资产规模与每份价值的对应关系。

短期与长期业绩对比

从不同时间段的净值表现来看，过去三个月基金净值增长率为1.43%，业绩比较基准收益率为0.26%，基金超越业绩比较基准1.17%。过去六个月基金净值增长率为 -1.39%，业绩比较基准收益率为 -1.83%，基金仍领先业绩比较基准0.44%。过去一年基金净值增长率为12.33%，业绩比较基准收益率为10.06%，领先2.27%。过去三年基金净值增长率为 -6.42%，业绩比较基准收益率为 -14.17%，优势明显达7.75%。过去五年基金净值增长率为20.39%，业绩比较基准收益率为3.89%，超出16.50%。自基金合同生效起至今，基金净值增长率为77.70%，业绩比较基准收益率为32.53%，超出45.17%。

长期优势与短期波动

长期来看，该基金在多数时间段内都能实现超越业绩比较基准的收益，显示出其投资策略的有效性。但短期如过去六个月出现净值负增长，虽仍跑赢基准，但也反映出市场波动对基金净值的影响。投资者应认识到，尽管基金长期表现良好，但短期波动不可避免，需结合自身投资期限和风险承受能力进行决策。

市场环境与经济基本面

报告期内，证券市场稳中有升，经济基本面整体稳中向好。2025年1 - 2月，规模以上工业增加值同比增长5.9%，其中装备制造业增加值同比大幅增长10.6%；同期服务业生产指数同比增长5.6%，除汽车外的消费品零售额同比增长4.8%；截至2025年2月，M1同比数据已实现连续三个月正增长。这些数据表明宏观经济在多方面呈现积极态势，为基金投资提供了良好的宏观环境。

科技产业变革与投资思考

DeepSeek R1模型的推出引发全球对中国创新能力和科技实力的讨论，中国科技产业价值重估。中国在全球科技产业城市集群数量增加，在先进工业领域创新发展迅速，科学产出在数量和质量上处于世界领先。然而，基金管理人也指出，人工智能技术在推动科技发展的同时，可能对传统产业和就业岗位产生冲击，科技产业投资标的未来股价可能大幅分化。

基金投资策略实施

本基金在较低的跟踪误差约束下实现较稳定的超额收益。基金管理人对投资组合实施严格的风格暴露约束，在基本面量化选股框架下，力争在较低换手率基础上持续获得较稳定的超额回报。这意味着基金在追求收益的同时，注重风险控制，通过量化选股和控制换手率，实现投资组合的稳定性和可持续性。

本季度业绩数据

本报告期截至2025年3月31日，本基金份额净值为1.777元，累计份额净值为1.777元，基金份额净值增长率为1.43%，同期业绩比较基准收益率为0.26%。基金成功实现超越业绩比较基准的收益目标，体现了基金投资策略在本季度市场环境下的有效性。

业绩归因

基金能够取得超越基准的收益，一方面得益于对市场趋势的准确把握，在经济基本面稳中向好的背景下，合理配置资产；另一方面，严格的风险控制和量化选股策略，使得基金在控制风险的同时，挖掘出具有增长潜力的投资标的。

各类资产配置比例

报告期末，基金总资产为57,508,627.34元。其中权益投资（股票）金额为53,713,597.19元，占基金总资产的比例为93.40%；固定收益投资（债券）金额为1,004,357.26元，占比1.75%；银行存款和结算备付金合计2,619,697.06元，占比4.56%；其他资产170,975.83元，占比0.30%。

权益投资主导的风险与机会

权益投资占主导表明基金对股票市场的看好，股票市场的波动将对基金净值产生较大影响。在市场上升阶段，权益投资的高占比可能带来较高的收益；但在市场下行时，也面临较大的风险。投资者需关注市场走势，结合自身风险偏好评估投资该基金的风险。

指数投资与积极投资的行业分布

指数投资按行业分类，主要集中在制造业、金融业等。如制造业公允价值为47,027,303.70元，占基金资产净值比例为82.14%；金融业公允价值为3,692,450.42元，占比6.45%。积极投资按行业分类，制造业公允价值为3,747,676.49元，占基金资产净值比例为6.55%；批发和零售业公允价值为375,592.00元，占比0.66%。

个股投资明细

指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票中宁德时代公允价值为3,703,041.60元，占比6.47%；美的集团公允价值为1,879,447.00元，占比3.28%。积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前五名股票中梅花生物公允价值为350,526.00元，占比0.61%；华域汽车公允价值为231,168.00元，占比0.40%。

行业与个股投资的影响

行业分布和个股选择反映了基金的投资偏好和策略。集中投资某些行业和个股，在行业或个股表现良好时，基金可能获得较高收益；但如果行业或个股出现不利因素，也会对基金净值产生较大冲击。投资者需关注基金投资的行业和个股动态，评估潜在风险。

份额变动数据

报告期期初基金份额总额为30,551,184.95份，报告期期间基金总申购份额为3,850,294.83份，总赎回份额为2,277,072.98份，报告期期间基金拆分变动份额未提及，报告期期末基金份额总额为32,224,406.80份。

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