招商瑞泰1年持有期混合型证券投资基金2025年第一季度报告显示，该基金在一季度呈现出基金份额减少、净值增长的态势。以下将对报告各关键部分进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益有差异
报告期内，招商瑞泰1年持有期混合A与C两类份额在主要财务指标上呈现出一定差异。
| 指标 | 招商瑞泰1年持有期混合A | 招商瑞泰1年持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 3,126,846.70 | 167,223.34 |
| 本期利润（元） | 3,686,197.11 | 200,403.58 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0123 | 0.0111 |
| 期末基金资产净值（元） | 298,413,388.68 | 18,619,255.54 |
| 期末基金份额净值 | 1.0666 | 1.0525 |
A类份额本期已实现收益和本期利润均高于C类份额，这可能与A、C类份额的收费模式及投资规模等因素有关。投资者在选择份额类别时，需综合考虑自身投资期限及交易成本等因素。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率优于业绩比较基准
过去三个月，招商瑞泰1年持有期混合A份额净值增长率为1.17%，C类为1.07%，而同期业绩比较基准收益率均为 -0.41%。两类份额均跑赢业绩比较基准，A类超出1.58%，C类超出1.48%。
| 阶段 | 招商瑞泰1年持有期混合A | 招商瑞泰1年持有期混合C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 1.17% | 0.18% | -0.41% | 0.17% | 1.58% | 0.01% | 1.07% | 0.18% | -0.41% | 0.17% | 1.48% | 0.01% |
从更长时间维度看，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为5.25%，C类为4.59%，业绩比较基准收益率为4.59%，A类跑赢基准0.66%，C类跑赢基准0.00%。这表明基金在长期运作中，整体表现良好，一定程度上达到了资产增值目标，但不同阶段表现仍有波动。
投资策略与运作：适应市场变化调整配置
一季度经济呈弱复苏格局，纯债市场震荡下跌，股票市场先跌后涨。基金在固收类资产操作上，年初以低久期、低杠杆保守配置，3月纯债市场调整时适度加仓3年左右信用债，并配置大盘银行转债。股票投资方面，坚持持有基本面良好的品种，同时关注科技板块如人形机器人、AI应用等机会。
基金经理提到特朗普上台对全球局势冲击较大，中国市场相对稳定有吸引力，但需关注中美贸易争端、政治博弈及国内提振内需动作。后续计划以高质量和独立阿尔法较强公司为底仓，挖掘AI进展、底部周期龙头、军贸等细分方向机会。这种策略调整旨在适应复杂多变的市场环境，追求资产长期稳定增值，但也面临国际政治经济形势变化带来的不确定性风险。
基金业绩表现：实现正增长
报告期内，招商瑞泰1年持有期混合A类份额净值增长率为1.17%，C类为1.07%，同期业绩基准增长率均为 -0.41%。基金在一季度实现了正增长且跑赢业绩基准，显示出基金管理团队在复杂市场环境下具备一定投资管理能力。不过，市场波动不可预测，过往业绩不代表未来，投资者仍需谨慎。
基金资产组合：债券占比超七成
报告期末，基金总资产为318,520,278.99元。其中，固定收益投资占比最大，达74.22%，金额为236,417,188.93元；权益投资占比19.67%，金额为62,655,749.25元，通过港股通交易机制投资的港股金额为18,064,700.27元，占基金净值比例5.70%。此外，买入返售金融资产占4.43%，银行存款和结算备付金合计占1.15%，其他资产占0.56%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 62,655,749.25 | 19.67 |
| 固定收益投资 | 236,417,188.93 | 74.22 |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | 14,105,000.00 | 4.43 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 3,648,415.66 | 1.15 |
| 其他资产 | 1,793,925.15 | 0.56 |
| 合计 | 318,520,278.99 | 100.00 |
基金资产配置以债券为主，符合其稳健投资策略，但权益投资也占有一定比例，在追求稳健收益同时兼顾资产增值潜力。不过，债券市场和权益市场波动都会对基金资产价值产生影响。
股票投资组合：行业分布较分散
境内股票行业分布
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值最高，为24,384,568.46元，占基金资产净值比例7.69%；其次是通信服务行业，为4,843,606.00元，占比1.53%；采矿业为5,622,383.00元，占比1.77%。各行业投资比例相对分散，有助于分散风险，但也可能影响在单一行业爆发时的收益弹性。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 农、林、牧、渔业 | 951,363.00 | 0.30 |
| 采矿业 | 5,622,383.00 | 1.77 |
| 制造业 | 24,384,568.46 | 7.69 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| 建筑业 | 1,526,702.00 | 0.48 |
| 批发和零售业 | 490,140.00 | 0.15 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 2,380,346.92 | 0.75 |
| 住宿和餐饮业 | - | - |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 3,695,814.00 | 1.17 |
| 金融业 | 1,901,276.60 | 0.60 |
| 房地产业 | 687,784.00 | 0.22 |
| 租赁和商务服务业 | 264,030.00 | 0.08 |
| 科学研究和技术服务业 | 1,413,720.00 | 0.45 |
| 水利、环境和公共设施管理业 | 559,026.00 | 0.18 |
| 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| 教育 | 308,850.00 | 0.10 |
| 卫生和社会工作 | 305,045.00 | 0.10 |
| 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| 综合 | - | - |
| 通信服务 | 4,843,606.00 | 1.53 |
| 非日常生活消费品 | 1,483,163.15 | 0.47 |
| 日常消费品 | - | - |
| 能源 | 388,179.21 | 0.12 |
| 金融 | - | - |
| 医疗保健 | 1,059,833.34 | 0.33 |
| 工业 | 5,145,210.06 | 1.62 |
| 信息技术 | 580,132.92 | 0.18 |
| 原材料 | 3,280,900.59 | 1.03 |
| 房地产 | 1,283,675.00 | 0.40 |
| 公用事业 | - | - |
| 合计 | 44,491,048.98 | 14.03 |
港股投资情况
港股投资方面，按国际通用行业分类标准，投资涉及多个行业，整体占基金净值比例5.70%。行业分布同样较为分散，有助于降低单一市场或行业风险。
股票投资明细：前十股票占比相对集中
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，恺英网络占比0.72%，杰瑞股份占比0.71%，常熟银行占比0.60%。前十股票合计占基金资产净值比例相对集中，对基金净值波动影响较大。若这些股票价格大幅波动，将直接影响基金业绩表现。投资者需关注这些重点股票的基本面及市场表现变化。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002517 | 恺英网络 | 141,800 | 2,277,308.00 | 0.72 |
| 2 | 002353 | 杰瑞股份 | 62,500 | 2,266,250.00 | 0.71 |
| 3 | 601128 | 常熟银行 | 272,780 | 1,901,276.60 | 0.60 |
| 4 | 00700 | 腾讯控股 | 4,000 | 1,834,586.04 | 0.58 |
| 5 | 600079 | 人福医药 | 86,600 | 1,783,960.00 | 0.56 |
| 6 | 01357 | 美图公司 | 329,000 | 1,654,680.33 | 0.52 |
| 7 | 603129 | 春风动力 | 8,300 | 1,553,179.00 | 0.49 |
| 8 | 002648 | 卫星化学 | 66,500 | 1,528,835.00 | 0.48 |
| 9 | 000426 | 兴业银锡 | 112,300 | 1,516,050.00 | 0.48 |
| 10 | 603993 | 洛阳钼业 | 189,800 | 1,442,480.00 | 0.45 |
基金份额变动：整体减少1874万份
报告期内，招商瑞泰1年持有期混合A类份额从期初316,515,245.49份减少至期末279,771,408.68份，减少36,743,836.81份；C类份额从期初18,332,724.84份减少至期末17,690,387.37份，减少642,337.47份。整体基金份额减少18,743,836.81 + 642,337.47 = 18,743,836.81份。
| 项目 | 招商瑞泰1年持有期混合A | 招商瑞泰1年持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 316,515,245.49 | 18,332,724.84 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1,039,558.51 | 155,517.46 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 37,783,395.32 | 797,854.93 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 279,771,408.68 | 17,690,387.37 |
基金份额减少可能受多种因素影响，如市场波动导致投资者赎回，或投资者投资策略调整等。份额变动可能对基金规模及后续投资运作产生一定影响，投资者需关注其对基金业绩的潜在作用。
综合来看，招商瑞泰1年持有期混合基金在2025年第一季度有一定收益表现，但面临份额减少情况。投资者应结合自身风险承受能力、投资目标等因素，谨慎做出投资决策。
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