招商深证100指数季报解读：份额申购赎回变动大，净值增长现差异

招商深证100指数基金2025年第一季度报告已披露，报告期内多项数据出现较大变化，其中开放式基金份额变动方面，招商深证100指数A申购6,457,411.78份、赎回13,256,072.72份；招商深证100指数C申购8,135,086.56份、赎回8,110,102.14份 。基金净值表现上，不同阶段份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值也较为明显，如过去五年招商深证100指数A份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值达15.87%。这些数据变动背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者有何启示，以下将进行详细解读。

报告期内，招商深证100指数A和C类份额主要财务指标呈现不同态势。

从数据来看，本期已实现收益A类份额高于C类份额，但本期利润两者均为负，说明报告期内基金整体出现亏损。加权平均基金份额本期利润A类亏损相对C类较少。期末基金资产净值A类规模远大于C类，而期末基金份额净值A类也高于C类。投资者需关注基金后续盈利改善情况，若持续亏损可能影响资产价值。

份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比

过去三个月，A、C类份额净值增长率均跑赢业绩比较基准收益率，但幅度不大。过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值明显，显示长期投资下基金相对业绩比较基准有较好表现。C类份额在各阶段也基本跑赢业绩比较基准收益率，但差值略小于A类。投资者可结合自身投资期限，若长期投资可关注基金长期跑赢业绩比较基准的持续性；短期投资需注意近期市场波动对净值的影响。

深证100指数一季度下跌0.85%，该基金仓位基本上维持在94.5%左右，运作上保持了一定程度的稳定，基本完成了对基准的跟踪。结合高频数据，目前经济基本面基本呈现出平稳状态，往后看基本面的走势更多还是取决于出口的变动情况，以及国内后续政策发力的节奏和幅度。申万一级行业指数走势分化，其中有色金属、汽车、机械设备、计算机、钢铁等行业领涨，煤炭、商贸零售、石油石化、建筑装饰、房地产等行业有所回调。基金在这样的市场环境下，通过维持稳定仓位跟踪指数，一定程度降低了主动投资风险。但行业走势分化可能使基金受部分下跌行业影响，投资者需关注经济基本面及政策变动对指数及基金的影响。

报告期内，本基金A类份额净值增长率为 -0.39%，同期业绩基准增长率为 -0.79%；C类份额净值增长率为 -0.49%，同期业绩基准增长率为 -0.79%。A、C类份额净值增长率均略高于业绩比较基准增长率，说明在一季度市场下跌环境下，基金对指数跟踪效果较好，且通过一定策略调整实现了相对基准的小幅超越。但由于市场下跌，投资者仍面临短期资产缩水风险，需关注市场后续走势及基金应对策略。

报告期末基金资产组合情况

权益投资占基金总资产比例超九成，其中股票投资达301,300,728.05元，占比94.73% ，表明基金主要通过股票投资跟踪指数。固定收益投资占比2.15%，一定程度上分散风险。投资者需注意权益投资占比高，基金受股票市场波动影响大，市场下行时资产价值可能大幅缩水。

报告期末按行业分类的股票投资组合

指数投资按行业分类的境内股票投资组合

制造业在指数投资的境内股票投资组合中占比最高，达73.19%。金融业占比9.54% ，其他行业占比较分散。行业集中于制造业，若制造业发展良好，基金可能受益；但制造业受宏观经济、政策调控影响大，一旦行业受挫，基金净值可能大幅下跌，投资者需关注行业动态。

报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

宁德时代在指数投资股票中公允价值占基金资产净值比例最大，为9.46%。前十大股票投资明细反映基金对优质龙头企业的配置。但单一股票占比较高，若该股票价格大幅波动，对基金净值影响较大，投资者需关注个股风险。

招商深证100指数A报告期内赎回份额多于申购份额，份额总额减少；而C类份额申购与赎回份额相近，份额总额略有增加。份额变动反映投资者对不同份额的操作倾向，可能受费率结构、投资期限等因素影响。投资者需结合自身情况及市场预期，合理选择份额类别及调整投资份额。

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