招商中证A500ETF于2025年4月21日发布2025年第1季度报告。报告显示，该基金在一季度末份额总额为138.35亿份，较期初减少6.42亿份，期间总赎回份额达4.77亿份；份额净值增长率为 -0.23% ，同期业绩基准增长率为 -0.37% 。以下是对该基金季报的详细解读。
主要财务指标：本期利润为负
报告期内，招商中证A500ETF主要财务指标表现不佳，多项指标呈负数。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日－2025年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -87,834,111.29元 |
| 本期利润 | -4,100,537.73元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0003元 |
| 期末基金资产净值 | 13,144,335,847.30元 |
| 期末基金份额净值 | 0.9501元 |
本期已实现收益和本期利润均为负数，反映出基金在该季度投资收益欠佳。期末基金资产净值虽仍处于较高水平，但较前期可能因收益不佳及份额变动等因素产生一定影响。
基金净值表现：与业绩基准有差距
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率在不同阶段呈现出不同差异。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.23% | 1.00% | -0.37% | 1.01% | 0.14% | -0.01% |
| 过去六个月 | -6.31% | 1.32% | -1.99% | 1.45% | -4.32% | -0.13% |
| 自基金合同生效起至今 | -4.99% | 1.31% | 16.62% | 1.75% | -21.61% | -0.44% |
过去三个月，份额净值增长率略高于业绩比较基准收益率0.14个百分点，但自基金合同生效起至今，份额净值增长率大幅低于业绩比较基准收益率21.61个百分点，显示基金跟踪指数效果有待提升，需关注后续能否缩小差距。
投资策略与运作：紧跟指数但有挑战
报告期内A股呈震荡行情，沪深300指数下跌1.21%，中证500指数上涨2.31%，中证1000指数上涨4.51%，成长风格和科技主题相对收益较好。招商中证A500ETF采取完全复制法跟踪标的指数，通过投资成份券、备选成份券等构建投资组合。报告期内基金投资组合的跟踪偏离度和跟踪误差控制在较低水平，日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内，基本完成对基准的跟踪，但在复杂市场环境下，完全复制策略的实施或面临一定挑战。
基金业绩表现：份额净值增长率为负
报告期内，本基金份额净值增长率为 -0.23%，同期业绩基准增长率为 -0.37%。虽跑赢业绩比较基准，但仍为负增长，反映出基金在一季度受市场行情影响，资产价值有所缩水，投资者收益欠佳。
资产组合情况：权益投资占比超九成
报告期末基金资产组合中，权益投资占比极高。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 13,004,850,097.24 | 98.62 |
| 其中：股票 | 13,004,850,097.24 | 98.62 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 1,502,546.10 | 0.01 |
| 其中：债券 | 1,502,546.10 | 0.01 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 175,081,645.54 | 1.33 |
| 8 | 其他资产 | 5,076,027.04 | 0.04 |
| 9 | 合计 | 13,186,510,315.92 | 100.00 |
权益投资占基金总资产比例高达98.62%，表明基金风险偏好较高，受股票市场波动影响大。若股票市场向好，基金有望获得较高收益；若市场下跌，基金净值可能大幅缩水。
行业股票投资组合：制造业占比近六成
指数投资行业分布
报告期末指数投资按行业分类的境内股票投资组合中，制造业占比最大。
| 代码 | 行业类别 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 7,748,422,258.32 | 58.95 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 407,015,406.51 | 3.10 |
| E | 建筑业 | 241,835,406.00 | 1.84 |
| F | 批发和零售业 | 86,688,587.99 | 0.66 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 443,989,539.92 | 3.38 |
| H | 住宿和餐饮业 | 12,808,162.00 | 0.10 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 848,907,449.91 | 6.46 |
| J | 金融业 | 1,955,334,400.87 | 14.88 |
| K | 房地产业 | 132,876,685.50 | 1.01 |
| L | 租赁和商务服务业 | 142,826,895.00 | 1.09 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 148,318,953.00 | 1.13 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 35,524,371.04 | 0.27 |
| P | 教育 | 9,071,272.00 | 0.07 |
| Q | 卫生和社会工作 | 58,408,054.67 | 0.44 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 42,442,025.00 | 0.32 |
| 合计 | 13,004,304,931.16 | 98.93 |
制造业占比近60%，表明基金对制造业板块依赖度高，制造业发展对基金业绩影响重大。投资者需关注制造业行业动态及政策变化对基金的影响。
积极投资行业分布
报告期末积极投资按行业分类的境内股票投资组合规模较小。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 417,663.80 | 0.00 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 30,552.72 | 0.00 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 62,243.62 | 0.00 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 34,705.94 | 0.00 |
| 合计 | 545,166.08 | 0.00 |
积极投资涉及行业多，但金额小，对基金整体业绩影响有限。
股票投资明细：多只权重股受青睐
指数投资前十股票
报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，包含贵州茅台、宁德时代等知名企业。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 371,420 | 579,786,620.00 | 4.41 |
| 2 | 300750 | 宁德时代 | 1,520,938 | 384,706,057.72 | 2.93 |
| 3 | 601318 | 中国平安 | 6,244,319 | 322,394,189.97 | 2.45 |
| 4 | 600036 | 招商银行 | 7,153,000 | 309,653,370.00 | 2.36 |
| 5 | 000333 | 美的集团 | 2,834,600 | 222,516,100.00 | 1.69 |
| 6 | 600900 | 长江电力 | 7,046,000 | 195,949,260.00 | 1.49 |
| 7 | 002594 | 比亚迪 | 520,003 | 194,949,124.70 | 1.48 |
| 8 | 601166 | 兴业银行 | 8,404,412 | 181,535,299.20 | 1.38 |
| 9 | 601899 | 紫金矿业 | 9,560,700 | 173,239,884.00 | 1.32 |
| 10 | 300059 | 东方财富 | 7,345,360 | 165,858,228.80 | 1.26 |
这些股票多为各行业龙头，流动性好、市值大，对基金净值影响大。投资者需关注这些股票的业绩表现和股价波动。
积极投资前五股票
报告期末积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资明细中，涉及联芸科技等公司。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688449 | 联芸科技 | 1,406 | 62,243.62 | 0.00 |
| 2 | 688605 | 先锋精科 | 744 | 53,776.32 | 0.00 |
| 3 | 301658 | 首航新能 | 4,369 | 51,554.20 | 0.00 |
| 4 | 688708 | 佳驰科技 | 780 | 42,689.40 | 0.00 |
| 5 | 688411 | 海博思创 | 560 | 33,616.80 | 0.00 |
积极投资股票公允价值低，占基金资产净值比例几乎为零，对基金整体影响微小。
开放式基金份额变动：赎回份额大于申购份额
报告期内，基金份额变动明显。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 14,476,988,393.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 4,128,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 4,770,000,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 13,834,988,393.00 |
总赎回份额4.77亿份大于总申购份额4.128亿份，导致期末基金份额总额较期初减少6.42亿份。份额赎回可能因投资者对基金业绩不满、市场预期变化等，基金规模变动或对后续投资运作产生影响。
综合来看，招商中证A500ETF在一季度面临业绩增长压力，虽在跟踪指数方面基本达标，但受市场行情及投资组合影响，净值出现负增长，且份额赎回导致规模有所下降。投资者需密切关注基金后续投资策略调整、市场行情变化以及权重股表现，合理评估投资风险与收益。
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