2025年4月，哈尔滨三联药业股份有限公司（以下简称“哈三联”）发布2024年年度报告。报告期内，公司在营业收入、净利润等关键指标上呈现出一定变化，其中研发投入资本化率变动幅度达 -39.61%，筹资活动产生的现金流量净额变动幅度更是高达2180.94%，这些显著变化值得投资者密切关注。
关键财务指标解读
营收微降，市场竞争压力显现
2024年，哈三联实现营业收入1,132,476,522.09元，较2023年的1,186,786,001.40元下降4.58%。从业务板块来看，医药行业收入989,103,863.08元，占比87.34%，但同比下降13.48%，这可能受到医药市场竞争加剧、集采政策等因素影响。而兽药行业收入75,198,173.15元，同比增长740.79%，成为公司业务增长的亮点之一，反映出公司在动保领域的布局初见成效。
净利润下滑，非经常性损益影响大
归属于上市公司股东的净利润为58,675,175.44元，较2023年的73,663,110.90元下降20.35%。不过，扣除非经常性损益的净利润为53,233,408.45元，同比增长73.85%。这表明公司核心业务盈利能力有所提升，而净利润下滑主要受非经常性损益影响。2024年公司非经常性损益为5,441,766.99元，同比大幅下降，主要源于证券投资公允价值变动损失等因素。
费用控制有成效，研发投入持续
- 销售费用：2024年销售费用为262,199,811.62元，较2023年的421,796,734.86元下降37.84%。公司可能通过优化销售策略、提高销售效率等方式降低了销售费用。
- 管理费用：管理费用169,854,393.51元，较2023年的176,355,911.43元下降3.69%，整体保持稳定且略有下降，显示公司管理效率有所提升。
- 财务费用：财务费用3,745,135.24元，而203年为 -3,976,703.63元，主要系报告期内利息支出同比增加，反映公司融资成本有所上升。
- 研发费用：研发费用105,215,197.93元，较2023年的112,805,861.56元下降6.73%。尽管研发投入金额有所下降，但仍保持在较高水平，体现公司对创新的重视。研发投入资本化率为13.83%，较2023年的19.86%下降6.03%，主要因2024年部分技术转让合同的资本化金额变化所致。
现金流波动，经营与投资活动现挑战
- 经营活动：经营活动产生的现金流量净额为30,687,788.46元，同比下降14.02%，主要受销售商品、提供劳务收到的现金同比减少以及支付的营销与管理费较同期减少双重影响，这可能暗示公司销售回款速度放缓，经营活动现金创造能力有所减弱。
- 投资活动：投资活动产生的现金流量净额为 -331,410,803.81元，同比下降27.21%。主要原因一是本期投入灵宝哈三联兽用药品生产建设项目、大容量注射剂数智化改造项目等大量长期性资产；二是部分募集资金使用后减少理财产品投资，以及理财产品投资周期的不同对现金流的影响。这表明公司在积极布局长期项目，但也可能面临短期资金压力。
- 筹资活动：筹资活动产生的现金流量净额为313,846,307.85元，同比上升2,180.94%，主要系报告期内取得借款收到的现金增加以及公司分配现金股利较同期增加双重影响。这显示公司通过增加借款来满足资金需求，但同时也增加了未来的偿债压力。
风险与挑战
- 产品价格下降风险：随着医保控费和集采政策的持续推进，药品价格面临下行压力，可能对公司盈利能力产生不利影响。公司虽采取了一些应对措施，如做好供应保障、优化工艺流程降低成本等，但仍需密切关注政策变化，加强成本控制和产品创新。
- 药品研发风险：药品研发具有高风险、长周期的特点，公司在研项目可能面临研发失败的风险，从而影响前期研发投入的回收和未来收益。公司需加强研发立项的风险防控，优化研发流程，提高研发效率。
- 原材料价格波动风险：原材料成本、人力资源成本以及环保成本的上涨给公司成本控制带来压力。公司需强化市场预测分析，创新采购模式，以应对成本上升的挑战。
- 证券投资收益波动风险：公司因证券投资确认公允价值变动收益 -1,463.51万元，由于股票价格波动具有不确定性，公司面临证券投资收益波动的风险。公司应严格执行相关管理制度，采取适当分散投资等手段，防范投资风险。
高管薪酬与公司治理
公司董事、监事、高级管理人员报酬的决策程序和确定依据明确，根据公司经营规模、行业薪酬水平以及个人绩效考核指标完成情况给付薪酬。报告期内，公司董事、监事和高级管理人员报酬总额为352.34万元，较上年有所变化。公司治理结构完善，严格按照相关法律法规要求运作，确保公司规范运营。
总体而言，哈三联2024年在营收、净利润和现金流等方面面临一定挑战，但在研发投入和业务布局上也展现出积极的一面。投资者需密切关注公司在应对风险、推进研发项目以及优化经营策略等方面的进展，以评估公司未来的发展潜力和投资价值。
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