2025年，北京神州细胞生物技术集团股份公司（简称“神州细胞”）发布2024年年度报告，报告期内公司实现扭亏为盈。本文将对该公司年报中的关键财务数据进行深入解读，剖析其经营状况、财务风险以及未来发展的挑战与机遇。
财务亮点：营收与利润双增长
营业收入：稳步增长，核心产品支撑有力
2024年，神州细胞营业总收入达到251,270.81万元，同比增长33.13%。这一增长主要得益于公司核心产品安佳因[®]销售稳定，以及其他上市产品销售收入的增加。从季度数据来看，四个季度营业收入分别为61,250.34万元、69,216.63万元、63,231.16万元和57,572.69万元，呈现出较为稳定的态势。
净利润：扭亏为盈，盈利能力显著提升
归属于上市公司股东的净利润为11,195.11万元，上年同期为 -39,601.83万元，成功实现扭亏为盈。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为47,441.06万元，上年同期为 -38,336.91万元，同样实现了大幅增长。这主要得益于营业收入的稳定增长，研发投入等较上年同期有所下降，且公司通过积极控制运营成本、提高研发效率等方式实现降本增效。
费用分析：销售费用大增，研发投入仍高
销售费用：大幅增长，市场推广力度加大
销售费用为69,405.88万元，同比增长59.13%。公司解释称，多个产品销量增加，涉及的疾病预防及治疗领域逐渐多样化，为推动产品商业化进程，不断提高市场占有率，市场营销团队进一步扩充，相应的人员薪酬、推广费等销售费用也持续增加。从具体构成来看，人工成本和业务推广费占比较大，分别为31,173.14万元和30,172.56万元，占销售费用总额的44.91%和43.47%。
管理费用：有所增长，运营管理持续优化
管理费用为19,021.15万元，同比增长27.07%。增长的原因可能是随着公司业务规模的扩大，相应的管理成本有所增加。其中人工成本、折旧与摊销、股权激励费用等是主要支出项目。
财务费用：略有下降，债务成本有所降低
财务费用为10,142.11万元，同比下降6.29%。利息费用为10,355.04万元，同比有所下降，公司债务成本有所降低。
研发费用：投入仍高，创新驱动发展
研发费用为91,119.33万元，同比下降20.64%。虽然研发投入有所下降，但仍处于较高水平。公司在研产品管线丰富，多个产品处于临床研究阶段，如14价HPV疫苗产品SCT1000已完成III期临床研究的第三针接种，目前仍处于随访阶段。持续的研发投入是公司保持创新能力和市场竞争力的关键。
现金流状况：经营现金流转正，投资支出仍大
经营活动产生的现金流量净额：由负转正，经营质量提升
经营活动产生的现金流量净额为12,512.36万元，上年同期为 -38,336.91万元，实现了由负转正。主要原因是销售商品大幅增加，收到现金增加。这表明公司的经营活动产生现金的能力有所提升，经营质量得到改善。
投资活动产生的现金流量净额：净流出减少，投资节奏放缓
投资活动产生的现金流量净额为 -37,359.40万元，上年同期为 -50,279.28万元，净流出有所减少。公司在购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为37,562.63万元，同比有所下降，表明公司投资节奏有所放缓。
筹资活动产生的现金流量净额：增长29.51%，资金募集增加
筹资活动产生的现金流量净额为27,003.87万元，同比增长29.51%。主要原因是公司向控股股东进行了6亿元人民币的永续债权融资，使得吸收投资收到的现金增加。
风险提示：研发与市场风险并存
研发风险
公司在研药物取得上市批准前必须进行各种临床试验，存在临床试验结果不如预期、取得药品注册批件时间延迟或无法取得等风险。公司在临床前及临床研发过程中需要与第三方开展合作，若第三方未能完整履行合同义务，可能会影响公司预期的开发时间表。
市场风险
公司主要产品所处治疗市场竞争激烈，已拥有较多的已上市竞品或处于临床研究阶段的竞品。若公司未能在治疗效果、成本控制、定价等方面取得预期优势，相关产品可能无法取得较大的市场份额。
高管薪酬：结构稳定，激励与业绩挂钩
董事长谢良志报告期内从公司获得的税前报酬总额为17.51万元，总经理YANG WANG（王阳）为386.15万元，副总经理唐黎明为253.45万元，财务总监马洁为142.97万元。公司对于高级管理人员采用季度与年度绩效的考评机制，薪酬与公司业绩挂钩，有助于激励管理层提升公司业绩。
总体而言，神州细胞在2024年实现了营收和利润的双增长，经营活动现金流量净额由负转正，但销售费用大幅增长和较高的研发投入仍值得关注。未来，公司需在保持研发创新的，有效控制成本，应对市场竞争风险，以实现可持续发展。
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