新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，海昇药业发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为1.66亿元，同比下降22.73%；归母净利润为5075.02万元，同比下降40.12%；扣非归母净利润为4353.48万元，同比下降48.1%；基本每股收益0.65元/股。
公司自2024年1月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为4000万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海昇药业2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.66亿元，同比下降22.73%；净利润为5075.02万元，同比下降40.12%；经营活动净现金流为2465.32万元，同比下降58.83%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为-1.72%，-18.65%，-22.73%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 2.64亿 | 2.15亿 | 1.66亿 |
| 营业收入增速 | -1.72% | -18.65% | -22.73% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-3.37%，-24.78%，-40.12%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 1.13亿 | 8475.57万 | 5075.02万 |
| 归母净利润增速 | -3.37% | -24.78% | -40.12% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-4.27%，-23.45%，-48.1%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 1.1亿 | 8387.41万 | 4353.48万 |
| 扣非归母利润增速 | -4.27% | -23.45% | -48.1% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动-22.73%，营业成本同比变动-2.03%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 2.64亿 | 2.15亿 | 1.66亿 |
| 营业成本（元） | 1.26亿 | 1.02亿 | 9974.53万 |
| 营业收入增速 | -1.72% | -18.65% | -22.73% |
| 营业成本增速 | 9.56% | -18.99% | -2.03% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-22.73%，销售费用同比变动37.02%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 2.64亿 | 2.15亿 | 1.66亿 |
| 销售费用（元） | 76.17万 | 158.7万 | 217.45万 |
| 营业收入增速 | -1.72% | -18.65% | -22.73% |
| 销售费用增速 | -58.17% | 108.34% | 37.02% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1亿元、0.6亿元、0.2亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 9713.57万 | 5988.14万 | 2465.32万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.486低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 9713.57万 | 5988.14万 | 2465.32万 |
| 净利润（元） | 1.13亿 | 8475.57万 | 5075.02万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.86 | 0.71 | 0.49 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.86、0.71、0.49，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 9713.57万 | 5988.14万 | 2465.32万 |
| 净利润（元） | 1.13亿 | 8475.57万 | 5075.02万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.86 | 0.71 | 0.49 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为39.99%，同比下降24.07%；净利率为30.53%，同比下降22.51%；净资产收益率（加权）为8.27%，同比下降74.51%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为39.99%，同比大幅下降24.07%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 52.47% | 52.67% | 39.99% |
| 销售毛利率增速 | -8.53% | 0.38% | -24.07% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为42.62%，39.4%，30.53%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 42.62% | 39.4% | 30.53% |
| 销售净利率增速 | -1.68% | -7.54% | -22.51% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为7.19%，同比下降3.82%；流动比率为10.07，速动比率为9.58；总债务为69.69万元，其中短期债务为69.69万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为3.14、2.68、0.49，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2936.79万 | 3848.16万 | 1850.72万 |
| 流动负债（元） | 3660.68万 | 2269.65万 | 3721.8万 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.8 | 1.7 | 0.5 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.58，同比下降23.03%；存货周转率为3.76，同比增长10.37%；总资产周转率为0.33，同比下降54.33%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为16.22，8.55，6.58，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 16.22 | 8.55 | 6.58 |
| 应收账款周转率增速 | -34.81% | -47.26% | -23.03% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.99，0.72，0.33，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.99 | 0.72 | 0.33 |
| 总资产周转率增速 | -23.53% | -27.44% | -54.33% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为1.3亿元，较期初增长124.13%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 5630.47万 |
| 本期固定资产（元） | 1.26亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.47、3.82、1.32，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 2.64亿 | 2.15亿 | 1.66亿 |
| 固定资产（元） | 5913.8万 | 5630.47万 | 1.26亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 4.47 | 3.82 | 1.32 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为217.5万元，同比增长37.02%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 76.17万 | 158.7万 | 217.45万 |
| 销售费用增速 | -58.17% | 108.34% | 37.02% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.29%、0.74%、1.31%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 76.17万 | 158.7万 | 217.45万 |
| 营业收入（元） | 2.64亿 | 2.15亿 | 1.66亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.29% | 0.74% | 1.31% |
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为998.3万元，同比增长34.98%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 611.22万 | 739.55万 | 998.26万 |
| 管理费用增速 | 5.38% | 21% | 34.98% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长34.98%，营业收入同比增长-22.73%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -1.72% | -18.65% | -22.73% |
| 管理费用增速 | 5.38% | 21% | 34.98% |
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