2025年，安徽集友新材料股份有限公司（以下简称“集友股份”）发布2024年年报，多项财务数据出现较大变动，其中净利润较上年同期下降162.10%，经营活动产生的现金流量净额下降125.36%，引发市场关注。这背后究竟反映了公司怎样的经营状况？对投资者又释放出哪些信号？本文将深入解读。
营收下滑，传统业务受挫
2024年，集友股份实现营业收入457,976,137.09元，较上年同期的662,518,341.61元下降30.87%。公司解释称，主要系本年度卷烟包装印刷业务营业收入减少及处置子公司造成合并范围减少所致。从业务构成来看，包装印刷业务作为公司核心业务，收入为451,066,067.40元，同比下降31.08%。其中，烟用接装纸收入156,823,791.79元，下降31.93%；烟标收入188,896,442.49元，降幅更是高达55.16%。这表明公司传统的卷烟包装印刷业务面临严峻挑战，市场份额或需求出现明显下滑。
净利润暴跌，盈利能力堪忧
归属于上市公司股东的净利润为 -72,458,096.46元，与去年同期的116,673,568.56元相比，下降162.10%。这一巨大落差主要归因于两方面：一是本年度营业收入减少，二是营业外支出增加。营业外支出本期达到141,545,600.92元，而去年同期仅为304,161.19元，大幅增加使得利润空间被进一步压缩。从数据来看，公司盈利能力急剧下降，经营面临较大困境。
扣非净利润下降，主业盈利受冲击
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为47,382,635.73元，较上年同期的109,693,047.99元下降56.80%。主要原因同样是营业收入的减少，这反映出公司核心业务的盈利能力受到显著冲击，在剔除了非经常性损益的影响后，公司主营业务的盈利水平下滑明显，可持续发展能力面临考验。
基本每股收益与扣非每股收益双降
基本每股收益为 -0.14元/股，较上年同期的0.22元/股下降163.64%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.09元/股，较上年同期的0.21元/股下降57.14%。这两组数据与净利润和扣非净利润的变动趋势一致，进一步表明公司盈利能力的恶化，对股东的回报水平大幅降低。
费用有降有升，结构调整进行时
- 销售费用：本期销售费用为5,379,818.78元，较上年同期的12,480,111.15元下降56.89%，主要系本期业务招待费及职工薪酬减少所致。这或许是公司为应对业绩下滑采取的降本措施，但销售费用的大幅削减是否会对未来市场拓展产生不利影响，值得关注。
- 管理费用：管理费用为50,948,431.67元，较上年的52,515,555.23元下降2.98%，主要因办公差旅费减少。公司在管理成本控制上有一定成效，但幅度相对较小。
- 财务费用：财务费用为 -5,908,708.77元，较上年的 -6,788,393.39元增加（负号表示收益），变动比例为 -12.96%，主要系本期利息收入减少所致。虽然财务费用整体仍为收益状态，但利息收入的减少可能暗示公司资金运作效率或资金规模有所变化。
- 研发费用：研发费用为23,823,336.45元，较上年的35,227,759.08元下降32.37%，主要源于物料消耗及职工薪酬减少。在市场竞争激烈的情况下，研发投入的下降可能会影响公司未来的创新能力和产品竞争力。
研发投入与人员情况：规模缩减，影响几何？
本期费用化研发投入23,823,336.45元，研发投入总额占营业收入比例为5.20%。公司研发人员数量为42人，占公司总人数的14.69%。从学历结构看，博士研究生4人、硕士研究生2人、本科6人、专科16人、高中及以下14人。研发投入和人员数量的下降，可能会对公司长期技术创新和产品升级带来一定挑战，在行业竞争中能否保持优势有待观察。
现金流波动剧烈，经营与筹资压力并存
- 经营活动现金流量净额：经营活动产生的现金流量净额为 -58,568,310.50元，较上年同期的230,940,966.60元下降125.36%。主要原因是销售商品收到的现金减少，以及支付其他与经营活动有关的现金增加。这表明公司经营活动的现金回笼能力减弱，同时经营支出有所增加，经营活动面临一定压力。
- 投资活动现金流量净额：投资活动产生的现金流量净额为83,499,993.96元，而上年同期为 -80,382,448.90元，同比增长203.88%。主要得益于收回投资所收到现金增加以及处置子公司收到的现金增加，反映出公司在资产结构调整上有所动作，通过处置资产获取了一定的现金流入。
- 筹资活动现金流量净额：筹资活动产生的现金流量净额为 -226,227,536.25元，较上年同期的 -9,874,082.22元下降2,191.12%。主要是因为分配股利所支付的现金增加以及回购股份所支付的现金增加，显示公司在筹资方面面临较大现金流出压力。
风险与报酬：管理层薪酬稳定，公司风险犹存
- 管理层报酬：董事长、总裁徐善水报告期内从公司获得的税前报酬总额为71.20万元，副董事长郭曙光为71.20万元，董事、副总裁、董秘刘力争为47.66万元，财务总监吴正兴为46.00万元。整体来看，管理层薪酬相对稳定。
- 可能面对的风险：公司面临客户集中度较高的风险，若主要客户需求下降或合作终止，可能导致业务量不足和盈利下降；主要原材料价格波动也会对毛利率和利润水平产生影响；此外，储能等能源材料项目进展不及预期的风险也不容忽视，该项目作为公司转型投资项目，存在跨行业投资、经营、管理的风险，技术研发进度、结果及产品效益均存在不确定性。
综合来看，集友股份2024年财报显示公司在经营上面临诸多挑战，净利润和现金流的大幅变动尤其值得投资者关注。公司在业务转型、成本控制和风险管理方面需采取有效措施，以提升盈利能力和抗风险能力，实现可持续发展。投资者在决策时，应密切关注公司后续业务调整和市场表现。
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