浙江海森药业股份有限公司于近日发布2025年第一季度财报，各项财务数据变动引发关注。其中投资活动产生的现金流量净额大幅下降1390.57%，研发费用则激增120.63%，这些显著变化背后的原因值得深入探究，也为投资者提供了重要的决策参考。
营收微增，净利润下滑
营业收入：同比增长2.32%
本季度，海森药业营业收入为118,478,458.16元，较上年同期的115,797,089.07元增长2.32%。虽然实现增长，但幅度较小，反映出公司业务拓展步伐较为平稳。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 本报告期比上年同期增减（%） |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 118,478,458.16 | 115,797,089.07 | 2.32% |
净利润：同比下降6.51%
归属于上市公司股东的净利润为31,212,181.59元，上年同期为33,384,770.13元，同比下降6.51%。净利润下滑，可能暗示公司在成本控制或市场竞争方面面临一定挑战。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 本报告期比上年同期增减（%） |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 31,212,181.59 | 33,384,770.13 | -6.51% |
扣非净利润：同比下降7.64%
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为30,151,743.97元，上年同期为32,646,092.63元，同比下降7.64%。扣非净利润的下滑，进一步表明公司核心业务盈利能力有所减弱。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 本报告期比上年同期增减（%） |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 30,151,743.97 | 32,646,092.63 | -7.64% |
基本每股收益：同比下降6.06%
基本每股收益为0.31元/股，上年同期为0.33元/股，同比下降6.06%。这一数据的下降，直接影响了股东的每股收益水平。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 本报告期比上年同期增减（%） |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.31 | 0.33 | -6.06% |
扣非每股收益：未单独披露
因报告未单独披露扣非每股收益，无法直接分析该指标变化情况。
资产项目有喜有忧
应收账款：未单独披露
报告未单独披露应收账款相关数据，无法对其进行分析。
应收票据：大幅减少72.88%
应收票据期末余额为1,161,634.98元，期初余额为4,282,530.64元，减少72.88%。主要系已背书未终止确认的票据减少所致。这一变化可能影响公司的资金回笼速度和短期资金流动性。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） | 增长率（%） | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 应收票据 | 1,161,634.98 | 4,282,530.64 | -72.88 | 主要系已背书未终止确认的票据减少所致 |
加权平均净资产收益率：下降0.35%
加权平均净资产收益率为2.29%，上年同期为2.64%，下降0.35%。表明公司运用净资产获取利润的能力有所下降。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减（%） |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 2.29% | 2.64% | -0.35 |
存货：基本持平
存货期末余额为115,771,345.94元，期初余额为115,478,661.89元，基本保持稳定，变动幅度较小。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） |
|---|---|---|
| 存货 | 115,771,345.94 | 115,478,661.89 |
费用增长各有原因
销售费用：增长49.46%
销售费用本期发生额为2,561,780.56元，上期为1,713,996.00元，增长49.46%。主要系股权激励及职工薪酬增加所致。销售费用的大幅增长，旨在促进销售，但需关注其投入产出比。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 增长率（%） | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 2,561,780.56 | 1,713,996.00 | 49.46 | 主要系股权激励及职工薪酬增加所致 |
管理费用：增长38.25%
管理费用本期为7,009,664.40元，上期为5,070,371.60元，增长38.25%。主要因股权激励及职工薪酬增加。管理费用增长可能意味着公司管理架构或运营策略有所调整。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 增长率（%） | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 管理费用 | 7,009,664.40 | 5,070,371.60 | 38.25 | 主要系股权激励及职工薪酬增加所致 |
财务费用：增长49.55%
财务费用本期为 - 2,554,692.80元，上期为 - 5,063,404.17元，增长49.55%。主要系利息收入减少所致。虽然财务费用仍为负数，但增长趋势需关注对公司整体财务状况的影响。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 增长率（%） | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 财务费用 | -2,554,692.80 | -5,063,404.17 | 49.55 | 主要系利息收入减少所致 |
研发费用：激增120.63%
研发费用本期发生额9,441,180.96元，上期为4,279,248.99元，激增120.63%。主要系股权激励、职工薪酬和委托外部研究开发增加所致。高额研发投入有望提升公司未来竞争力，但短期内可能对利润造成压力。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 增长率（%） | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 研发费用 | 9,441,180.96 | 4,279,248.99 | 120.63 | 主要系股权激励、职工薪酬和委托外部研究开发增加所致 |
现金流状况不一
经营活动现金流净额：增长87.47%
经营活动产生的现金流量净额为40,458,787.37元，上年同期为21,581,743.55元，增长87.47%。主要系销售商品收到的现金增加所致，表明公司经营活动现金回笼情况良好。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 增长率（%） | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 40,458,787.37 | 21,581,743.55 | 87.47 | 主要系销售商品收到的现金增加所致 |
投资活动现金流净额：降幅1390.57%
投资活动产生的现金流量净额为 - 216,698,230.82元，上年同期为 - 14,537,990.43元，降幅达1390.57%。主要系购买银行理财增加所致，大规模投资可能带来收益，但也伴随着风险。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 增长率（%） | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -216,698,230.82 | -14,537,990.43 | -1390.57 | 主要系购买银行理财增加所致 |
筹资活动现金流净额：未发生变动
筹资活动产生的现金流量净额本期未发生变动，公司在本季度可能没有重大的筹资或还款行为。
综合来看，浙江海森药业在2025年第一季度虽有经营活动现金流改善等亮点，但净利润下滑、投资现金流大幅下降等问题也不容忽视。研发费用的大幅增加虽为未来发展蓄力，但短期内对利润的影响需投资者密切关注。公司后续如何平衡业务发展、成本控制与投资决策，将决定其未来的财务表现和市场竞争力。
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