贵州燃气2024年报解读：营收微增9.55%，研发费用暴增878.99%

2025年4月，贵州燃气集团股份有限公司（以下简称“贵州燃气”）发布2024年年度报告。报告期内，公司在营收、净利润、研发投入等多个关键指标上呈现出不同程度的变化。其中，营业收入增长9.55%，研发费用更是大幅增长878.99%。这些数据背后，反映了公司怎样的经营状况和发展策略？对投资者又意味着什么？本文将深入解读。

2024年，贵州燃气实现营业收入6,680,051,319.23元，较2023年的6,097,648,672.02元增长9.55%。这一增长主要得益于燃气收入的增加，表明公司在市场拓展和业务运营方面取得了一定成效。从业务板块来看，天然气销售和安装业务收入为6,539,748,679.95元，同比增长14.01%，是营收增长的主要驱动力。综合能源供应服务收入为17,128,822.19元，同比增长10.72%，也对营收增长做出了贡献。

归属于上市公司股东的净利润为62,517,339.68元，相较于2023年的78,087,762.78元，下降了19.94%。净利润的下滑可能受到多种因素影响，如成本上升、市场竞争加剧等。从成本端来看，营业成本为5,721,897,935.52元，同比增长10.88%，主要是燃气采购量增加所致。成本的上升在一定程度上压缩了利润空间，对公司的盈利能力构成挑战。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为62,579,366.96元，较2023年的81,220,310.13元下降22.95%。这一数据进一步反映出公司主营业务盈利能力的下降。非经常性损益方面，2024年金额为 -62,027.28元，主要包括非流动性资产处置损益、政府补助等项目。其中，非流动性资产处置损益为 -7,882,047.31元，表明公司在资产处置方面存在一定损失。

基本每股收益为0.05元，2023年为0.07元，下降了28.57%。这意味着股东每持有一股所享有的收益减少。基本每股收益的下降与净利润的下滑趋势一致，反映了公司经营业绩对股东收益的直接影响。投资者在关注公司未来发展时，需密切留意公司如何提升盈利能力，以增加股东回报。

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.05元，较2023年的0.07元下降28.57%。这一指标的下滑再次凸显公司核心业务盈利能力有待提升。公司需要进一步优化业务结构，加强成本控制，提高核心业务的市场竞争力，以改善扣非每股收益表现。

销售费用增长3.79%，市场推广持续发力

销售费用为161,337,472.59元，较2023年的155,446,512.01元增长3.79%。增长的原因可能是公司为拓展市场、提升品牌知名度而增加了相关投入，如职工薪酬、劳务费等方面的支出。这表明公司在市场推广方面持续发力，以应对市场竞争，促进业务增长。

管理费用微增0.59%，运营成本相对稳定

管理费用为339,089,595.20元，比2023年的337,097,232.02元增长0.59%，增长幅度较小，说明公司运营成本相对稳定。管理费用涵盖职工薪酬、折旧及摊销等多个方面，虽然整体有所增长，但幅度在可控范围内，反映出公司在管理效率和成本控制上保持着一定的稳定性。

财务费用下降6.27%，债务成本有所降低

财务费用为180,947,812.69元，较2023年的193,044,228.58元下降6.27%。主要原因是本期贷款利息较上年同期下降，这可能得益于公司优化债务结构或获得更有利的融资条件，使得债务成本有所降低，对公司利润产生积极影响。

研发费用暴增878.99%，积极布局未来发展

研发费用为11,484,926.63元，相比2023年的1,173,138.96元，大幅增长878.99%。这一显著增长表明公司高度重视研发创新，积极投入资源进行技术研发和业务创新，以提升核心竞争力，为未来发展奠定基础。研发投入的增加可能涉及天然气供销存系统平台、数据中台及业务中台项目等多个研发项目。

公司研发人员数量为300人，占公司总人数的7.61%。从学历结构来看，硕士研究生5人，本科159人，专科109人，高中及以下27人。虽然研发人员规模有所扩大，但从学历结构上看，高端研发人才相对较少，可能在一定程度上限制公司的研发创新能力。公司未来需进一步优化研发人员结构，吸引和培养更多高端人才，以提升研发实力。

经营活动现金流净额减少66.52%，销售回款与工资支付影响大

经营活动产生的现金流量净额为297,684,323.31元，较2023年的889,081,957.69元减少66.52%。主要原因是本期销售回款减少及支付的职工工资增加。销售回款减少可能反映出公司在销售账款回收方面面临一定压力，而职工工资增加则表明公司在人力成本上的支出加大。这一变化对公司的资金流动性和日常运营可能产生一定影响，公司需加强销售账款管理，优化人力成本配置。

投资活动现金流净额增长19.32%，投资策略有所调整

投资活动产生的现金流量净额为 -786,528,656.04元，相比2023年的 -974,891,338.79元，增长19.32%。主要是本期投资支付的现金较上年同期减少，说明公司在投资策略上有所调整，可能更加谨慎地进行投资决策，以控制投资风险。这一变化反映了公司对投资活动的审慎态度，有助于优化资产配置，提高资金使用效率。

筹资活动现金流净额增长，银行贷款增加

筹资活动产生的现金流量净额为269,602,784.03元，而2023年为 -194,185,485.26元。主要原因是本期取得银行贷款净额较上年同期增加，表明公司通过增加银行贷款来满足资金需求，以支持业务发展或其他战略布局。然而，这也可能导致公司债务负担加重，增加财务风险，公司需合理规划债务规模，确保偿债能力。

政策风险

1. 管道天然气销售业务政府定价风险：我国天然气体制改革下，气源采购成本可能增加，而燃气销售价格受管制，公司向下游转移成本能力受限。虽有上下游价格联动机制，但调整不一致，可能导致成本无法完全、及时向下游疏导，影响公司利润。
2. 工程安装及服务收费政策风险：相关政策要求清理燃气收费，工程安装费等收费存在降低及取消风险，将对公司收入产生一定影响。
3. 税收政策变化风险：公司享受的西部大开发企业所得税优惠政策存在不确定性，若无法享受，将影响盈利水平、资金筹措及使用。

经营风险

1. 管道气供应商集中风险：公司管道天然气主要来自中石油，供应商较为集中。在用气高峰，若上游供应商不能提供足够合同内气源，公司需高价采购补充，影响经营效益。
2. 下游市场需求波动风险：天然气下游市场需求受宏观经济和政策影响，若消费增速放缓或市场萎缩，将给公司经营带来不利影响。
3. 市场竞争加剧风险：政策推动天然气价格市场化改革，可能形成新的用气模式，且替代燃料、其他清洁能源竞争加剧，给公司业务布局及发展带来挑战。
4. 工程安装业务量下降风险：工程安装与房地产行业景气度高度相关，若房地产行业持续下行，将影响公司工程安装业务量。
5. 特许经营权风险：公司拥有多个城市燃气特许经营权，若不能满足协议要求，存在被取消或提前终止的风险。
6. 安全生产风险：行业特性决定公司面临燃气事故风险，如第三方破坏、用户端违规用气等，可能导致安全事故，影响公司经营。
7. 业务规模扩大引致风险：公司市场拓展和业务延伸可能面临管理水平不适应、企业文化及业务协同不足、资产负债率推高、流动性压力加大等风险。
8. 业务区域集中风险：公司业务主要集中在贵州省内，经营业绩受该区域社会经济增长等因素影响，若天然气使用量增长不足，公司将面临业绩下滑风险。
9. 经营业绩风险：公司项目投资额大、建设周期长，财务成本高，项目能否达到预期存在不确定性，且能源价格波动，成本难以疏导，经营业绩可能下滑。
10. 人才流失及复合型人才不足风险：燃气市场竞争可能导致公司关键管理人员、核心技术人员流失，且业务扩大对人才需求增加，可能面临人才不足风险。

法律风险

公司虽建立内部控制制度，但经营复杂性可能导致被行政处罚或诉讼败诉风险，影响公司声誉和财务状况。

董事长程跃东报告期内从公司获得的税前报酬总额为95.99万元。原总经理程跃东离任，王若宇接任总经理，其从公司获得的税前报酬总额为60.67万元。此外，公司管理层在报告期内有多位人员变动，如夏晓庆、李航当选董事，杨铖、刘勃、马玲离任董事等。管理层的变动可能对公司的战略决策和日常运营产生一定影响，投资者需持续关注公司管理层的稳定性和决策能力。

综上所述，贵州燃气2024年在营收增长的同时，净利润下滑，研发投入大幅增加，现金流状况有所变化，且面临多种风险。投资者在关注公司未来发展时，需综合考虑这些因素，谨慎做出投资决策。公司也需积极应对各种挑战，优化经营策略，提升盈利能力和抗风险能力。

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