第一创业2024年报解读：净利润暴增173.28%，其他综合收益净额猛涨1507.31%

2025年4月，第一创业证券股份有限公司发布2024年年度报告。报告期内，公司围绕“成为有固定收益特色的、以资产管理业务为核心的证券公司”的战略目标，强化突出功能性定位，推进综合金融服务，各项业务稳步发展。本文将对该公司年报进行深入解读，剖析其财务状况、经营成果及潜在风险，为投资者提供全面的参考。

营收与利润：增长显著，盈利能力提升

1. 营业收入：2024年公司营业总收入为35.32亿元，较2023年的24.89亿元增长41.91%。这一增长主要得益于公司各业务板块的协同发展。从业务收入构成来看，手续费及佣金净收入为16.24亿元，占营业总收入比重45.98%，同比增长6.51%；投资收益为15.59亿元，占比44.16%，同比大幅增长175.75%，主要系金融工具投资收益同比增加的影响。 |项目|2024年|2023年|同比增减| |---|:---:|:---:|:---:| |营业总收入（元）|3,531,605,346.33|2,488,689,449.42|41.91%| |手续费及佣金净收入（元）|1,624,137,101.35|1,524,900,579.92|6.51%| |投资收益（元）|1,559,423,246.98|565,517,299.55|175.75%|
2. 净利润：归属于上市公司股东的净利润为9.04亿元，相比2023年的3.31亿元，增长幅度高达173.28%。净利润的大幅增长反映出公司在经营策略、业务拓展及成本控制等方面取得了显著成效。
3. 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8.96亿元，较2023年的3.23亿元增长177.83%，表明公司核心业务的盈利能力增强，盈利质量有所提高。
4. 基本每股收益：从2023年的0.09元/股增长至2024年的0.21元/股，增幅达133.33%，显示出公司为股东创造价值的能力提升。
5. 扣非每股收益：同样从2023年的基础上实现了较大幅度增长，进一步证明公司主营业务的良好发展态势。

费用：人力成本上升，信用减值损失大增

1. 费用总体情况：2024年公司营业总支出为24.40亿元，较2023年的21.21亿元增长15.02%。其中，业务及管理费为23.14亿元，占营业总支出比重94.84%，同比增长11.07%；信用减值损失为6430.04万元，同比大增1135.25%，主要系本期金融资产计提的减值准备增加。 |营业总支出构成项目|2024年|2023年|同比增减| |---|:---:|:---:|:---:| |金额（元）|占营业总支出比重|金额（元）|占营业总支出比重| |税金及附加|22,633,575.95|0.93%|17,065,090.80|0.80%|32.63%| |业务及管理费|2,314,180,396.56|94.84%|2,083,619,736.78|98.22%|11.07%| |信用减值损失|64,300,351.55|2.64%|5,205,470.15|0.25%|1135.25%| |其他资产减值损失|24,340,000.00|1.00%|-|-|不适用| |其他业务成本|14,690,564.49|0.59%|15,526,298.38|0.73%|-5.38%| |合计|2,440,144,888.55|100.00%|2,121,416,596.11|100.00%|15.02%|
2. 销售费用：虽未单独披露详细数据，但从业务及管理费的增长情况来看，公司在市场拓展、客户服务等方面的投入有所增加。
3. 管理费用：包含在业务及管理费中，整体业务及管理费的增长可能涉及管理层面的人力成本、办公费用等多方面的上升。
4. 财务费用：利息净收入为1.04亿元，同比增加31.75%，主要系合并范围变化，以及买入返售金融资产利息收入与应付短期融资款、卖出回购金融资产款、应付债券、拆入资金利息支出同比变动的综合影响。
5. 研发费用：报告未提及，可能公司在研发投入方面的力度相对较小，或者相关研发支出已包含在其他费用项目中。

现金流：经营活动现金流充沛，投资与筹资活动有波动

1. 经营活动产生的现金流量净额：2024年为45.80亿元，较2023年的36.23亿元增长26.42%，主要系本期经营所得的现金流入同比增加，以及交易性金融工具、代理买卖证券款、拆入资金、回购业务资金、融出资金等变动的综合影响。这表明公司核心业务的现金创造能力较强，经营状况良好。
2. 投资活动产生的现金流量净额：2024年为-13.22亿元，上年同期为-26.30亿元。投资活动现金流入小计同比增加56.39%，现金流出小计同比减少41.08%，主要系本期投资策略调整的影响。虽然仍为净流出，但流出规模有所减少，反映出公司在投资布局上的调整和优化。
3. 筹资活动产生的现金流量净额：2024年为8.29亿元，上年同期为-14.36亿元。筹资活动现金流入小计同比减少32.60%，现金流出小计同比减少62.92%，主要系本期融资结构调整的影响。公司通过合理调整融资结构，优化资金来源与运用，使得筹资活动现金流状况得到改善。 |项目|2024年|2023年|同比增减| |---|:---:|:---:|:---:| |经营活动现金流入小计（元）|9,019,782,176.72|9,975,301,588.15|-9.58%| |经营活动现金流出小计（元）|4,439,422,217.66|6,352,084,960.15|-30.11%| |经营活动产生的现金流量净额（元）|4,580,359,959.06|3,623,216,628.00|26.42%| |投资活动现金流入小计（元）|365,261,151.23|233,550,410.30|56.39%| |投资活动现金流出小计（元）|1,687,172,545.22|2,863,330,972.62|-41.08%| |投资活动产生的现金流量净额（元）|-1,321,911,393.99|-2,629,780,562.32|不适用| |筹资活动现金流入小计（元）|3,026,563,970.78|4,490,139,788.48|-32.60%| |筹资活动现金流出小计（元）|2,197,450,017.46|5,926,402,758.31|-62.92%| |筹资活动产生的现金流量净额（元）|829,113,953.32|-1,436,262,969.83|不适用|

市场风险：受证券市场波动影响大

公司所处的证券行业具有较强的周期性，经营业绩受证券市场行情走势影响较大。我国证券市场行情受到国民经济发展状况、宏观经济政策、行业发展状况以及国际证券市场行情等诸多因素影响，未来存在公司经营业绩随我国证券市场周期性变化而大幅波动的风险。2024年，尽管国内经济运行总体平稳、稳中有进，A股市场先抑后扬，但市场波动仍然存在，公司需持续关注市场变化，及时调整经营策略。

信用风险：金融资产减值风险上升

信用减值损失在2024年大幅增加，表明公司面临的信用风险有所上升。公司的信用风险主要来自于信用证券的发行人、交易对手、融资业务或类融资业务的融资方等，涉及固定收益业务、融资融券业务、股票质押式回购业务、衍生品业务、资产管理业务等多个领域。虽然公司已采取一系列措施进行风险管控，但随着业务规模的扩大和市场环境的变化，信用风险仍需密切关注。

操作风险：内部管理与系统稳定性挑战

操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。尽管公司通过建立操作风险管理架构、制度等措施进行防控，但随着业务的复杂性增加和技术系统的不断更新，操作风险的管理难度也在加大，需持续完善管理工具和系统，加强人员培训与监督。

流动性风险：需关注资金匹配与市场变化

虽然公司目前流动性风险相关指标均保持在风险偏好范围内，但证券市场的快速变化可能导致公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求。公司需持续优化资产负债结构，加强流动性风险管理系统建设，提高应对流动性风险的能力。

声誉风险：舆论环境变化带来挑战

声誉风险是指由于公司行为或外部事件及公司工作人员相关行为，导致公司品牌价值受损的风险。随着监管动态、媒体传播形态及舆论环境的变化，公司声誉风险管理难度增加。尽管公司已构建较为完善的声誉风险管理组织架构和机制，但仍需密切关注舆情，及时应对可能出现的声誉风险事件。

董事长薪酬：不在公司领取薪酬

董事长吴礼顺未从公司领取薪酬，其薪酬由股东单位北京国管发放，这一安排有助于避免利益冲突，保证董事长决策的独立性。

总经理薪酬：300.53万元

总经理王芳从公司获得的税前报酬总额为300.53万元，其薪酬由基本年薪和绩效年薪构成，绩效年薪与公司业绩挂钩，体现了薪酬与业绩的关联性，有助于激励总经理积极推动公司业务发展，提升经营业绩。

副总经理薪酬：区间差异较大

不同副总经理的薪酬存在一定差异。如杨维彬2024年10月29日起任副总裁，当年从公司获得的税前报酬总额为36.41万元；邱巍、陈彬霞等副总经理的薪酬分别为144.53万元、145.65万元。薪酬差异可能与任职时间、分管业务及业绩表现等因素有关。

财务总监薪酬：144.54万元

财务总监马东军从公司获得的税前报酬总额为144.54万元，其薪酬水平与公司对财务管理和风险控制的重视程度相关，合理的薪酬激励有助于财务总监履行职责，保障公司财务稳定。

经营成果显著，盈利能力增强

第一创业在2024年取得了显著的经营成果，营业总收入和净利润均实现大幅增长，盈利能力显著提升。各业务板块协同发展，投资收益的大幅增长为净利润提升做出重要贡献，同时公司在成本控制方面也取得一定成效。

风险防控需持续加强

尽管公司已建立较为完善的风险管理体系，但面临的市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险和声誉风险等依然存在，且部分风险有上升趋势。公司需进一步加强风险监测与预警，优化风险防控措施，确保业务稳健发展。

关注业务创新与可持续发展

在竞争激烈的证券市场中，公司应持续关注业务创新，结合市场需求和政策导向，积极拓展新业务领域，提升综合金融服务能力。同时，加强ESG实践，提升可持续发展能力，以增强公司的长期竞争力。

对于投资者而言，第一创业2024年的业绩表现展现出一定的投资价值，但需密切关注公司面临的风险因素。在投资决策时，应综合考虑公司的经营状况、风险水平以及市场环境等因素，谨慎做出投资选择。

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