新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月27日，南山控股发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为83.98亿元，同比下降30.35%；归母净利润为-17.73亿元，同比下降1305.89%；扣非归母净利润为-17.79亿元，同比下降2456.85%；基本每股收益-0.65元/股。
公司自2009年11月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为15.02亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对南山控股2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为83.98亿元，同比下降30.35%；净利润为-15.23亿元，同比下降358.38%；经营活动净现金流为-2.19亿元，同比下降103.84%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为84亿元，同比大幅下降30.35%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 121.5亿 | 120.57亿 | 83.98亿 |
| 营业收入增速 | 8.68% | -0.77% | -30.35% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-30.24%，-78.41%，-1305.9%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 6.81亿 | 1.47亿 | -17.73亿 |
| 归母净利润增速 | -30.24% | -78.41% | -1305.9% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为8.32%，-86.92%，-2456.85%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 5.77亿 | 7549.56万 | -17.79亿 |
| 扣非归母利润增速 | 8.32% | -86.92% | -2456.85% |
• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-15.2亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 7.82亿 | 5.9亿 | -15.23亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为20.3%，同比下降10.45%；净利率为-18.14%，同比下降470.97%；净资产收益率（加权）为-18.92%，同比下降1423.08%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为20.3%，同比大幅下降10.45%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 19.28% | 22.66% | 20.3% |
| 销售毛利率增速 | -7.97% | 17.55% | -10.45% |
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为19.28%、22.66%、20.3%，同比变动分别为-7.97%、17.55%、-10.45%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 19.28% | 22.66% | 20.3% |
| 销售毛利率增速 | -7.97% | 17.55% | -10.45% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为6.43%，4.89%，-18.14%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 6.43% | 4.89% | -18.14% |
| 销售净利率增速 | -23.21% | -24.01% | -470.97% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-18.92%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 6.88% | 1.43% | -18.92% |
| 净资产收益率增速 | -27.73% | -79.22% | -1423.08% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为6.88%，1.43%，-18.92%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 6.88% | 1.43% | -18.92% |
| 净资产收益率增速 | -27.73% | -79.22% | -1423.08% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-4.57%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 2% | 0.4% | -4.57% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为76.94%，同比增长1.71%；流动比率为1.17，速动比率为0.49；总债务为296.24亿元，其中短期债务为61.39亿元，短期债务占总债务比为20.72%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为73.71%，75.65%，76.94%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 73.71% | 75.65% | 76.94% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.25，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.19 | 0.25 | 0.25 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为135.13%、162.3%、183.62%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 246.29亿 | 287.69亿 | 296.24亿 |
| 净资产（元） | 182.27亿 | 177.26亿 | 161.33亿 |
| 总债务/净资产 | 135.13% | 162.3% | 183.62% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长17.93%，营业成本同比增长-28.22%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -45.31% | -30.92% | 17.93% |
| 营业成本增速 | 10.97% | -4.93% | -28.22% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1亿元，较期初变动率为120.21%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 4354.52万 |
| 本期应付票据（元） | 9588.93万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为10.54，同比下降28.08%；存货周转率为0.32，同比下降20.57%；总资产周转率为0.12，同比下降30.66%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为10.54，同比大幅下降至28.08%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 14.51 | 14.65 | 10.54 |
| 应收账款周转率增速 | 33.62% | 0.95% | -28.08% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为0.42，0.4，0.32，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 0.42 | 0.4 | 0.32 |
| 存货周转率增速 | 5.12% | -5.59% | -20.58% |
• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0%、0.01%、0.02%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为85892.02%、17613.76%、9625.65%，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收票据/流动资产 | 0% | 0.01% | 0.02% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 85892.02% | 17613.76% | 9625.65% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.17，0.17，0.12，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.17 | 0.17 | 0.12 |
| 总资产周转率增速 | -3.81% | -1.86% | -30.66% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.45、2.15、1.4，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 121.5亿 | 120.57亿 | 83.98亿 |
| 固定资产（元） | 49.55亿 | 56.21亿 | 59.8亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.45 | 2.15 | 1.4 |
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