鹰眼预警：广济药业销售毛利率持续下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，广济药业发布2024年年度报告。

报告显示，公司2024年全年营业收入为6.39亿元，同比下降13.42%；归母净利润为-2.95亿元，同比下降110.55%；扣非归母净利润为-3.03亿元，同比下降107.32%；基本每股收益-0.8392元/股。

公司自1999年11月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为1.32亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对广济药业2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为6.39亿元，同比下降13.42%；净利润为-3.15亿元，同比下降106.76%；经营活动净现金流为65.54万元，同比增长100.44%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为1.54%，-7.5%，-13.42%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-3亿元，同比大幅下降110.55%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-3亿元，同比大幅下降107.33%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.6亿元，-0.5亿元，-1.5亿元，连续为负数。

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为0.5亿元、-1.5亿元、-3.2亿元，连续两年亏损。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-13.42%，销售费用同比变动26.06%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-13.42%，税金及附加同比变动13.86%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降13.42%，经营活动净现金流同比增长100.44%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为18.74%，同比下降31.63%；净利率为-49.33%，同比下降138.81%；净资产收益率（加权）为-24.43%，同比下降149.54%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为37%、27.4%、18.74%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为5.98%，-20.66%，-49.33%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-24.43%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为3.4%，-9.79%，-24.43%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-13.35%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为61.48%，同比增长13.77%；流动比率为0.99，速动比率为0.65；总债务为10.6亿元，其中短期债务为6.67亿元，短期债务占总债务比为62.86%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为39.6%，54.04%，61.48%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.54，1.25，0.99，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.53、0.4、0.37，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为44.48%、67.05%、98.52%，持续增长。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2亿元、5.7亿元、1.5亿元，公司经营活动净现金流分别0.5亿元、-1.5亿元、65.5万元。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.33，同比下降7.12%；存货周转率为1.67，同比下降18.78%；总资产周转率为0.22，同比下降18.23%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.14，3.58，3.33，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为2.6，2.06，1.67，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为8.97%、9.87%、11.53%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.35，0.27，0.22，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.85、0.47、0.41，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.5亿元，同比增长26.06%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为4.21%、5.24%、7.62%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2.1亿元，同比增长37.22%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长37.22%，营业收入同比增长-13.42%，管理费用增速高于营业收入增速。

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